豆粕市场承压下行 基差调整趋势显现

近期豆粕期货市场受到多重因素影响呈现震荡调整态势。3月24日，豆粕期价在窄幅区间内波动，收盘价格报3111元/吨，当日涨幅为0.58%。尽管市场整体承压，但短期内基差高位持续回落，这表明现货市场的供需关系正在发生微妙变化。据业内观察，国内部分油厂因大豆供应短缺出现阶段性停机现象，这对近月合约形成了一定支撑。然而，随着进口大豆逐步到港，未来基差回落的趋势预计将进一步延续。

国际市场方面，美国生物燃料行业受政策不确定性影响较大，特别是税收抵免政策的变动直接波及了相关原料需求。与此同时，阿根廷大豆主产区遭遇极端气候，导致产量预期下调至4860万吨，低于上一年度的5020万吨。不过，南美的减产并未立即传导至国内市场，原因是巴西大豆收获进度快于往年，出口节奏加快缓解了国际市场的紧张局面。

国内油脂市场的弱势表现同样对豆粕形成一定拖累。豆油和棕榈油的价格弱势拖累了整个农产品链条的信心，投资者普遍对油脂链产品的未来收益持谨慎态度。此外，中储粮宣布拍卖进口大豆的消息也给市场带来一定的心理冲击，尽管此举意在缓解国内供应压力，但市场担心此举可能引发更多竞争性抛售。

展望后市，豆粕期货价格短期内可能继续保持区间整理。如果基差回调幅度超出预期，可能会对远月合约产生更大的下行压力。对于投资者而言，在当前复杂的市场环境下，应更加注重风险管理，合理控制仓位。

【财醒来点评】：当前豆粕市场的关键变量在于进口大豆到港量的变化及其对现货市场供需关系的影响。考虑到中美贸易摩擦和国际能源市场的不确定性，生物燃料需求的波动将对豆粕价格形成额外扰动。因此，建议投资者密切关注国内外主要供应国的天气情况及政策动向，同时结合基差水平的变化，灵活调整交易策略。同时，需警惕市场过度解读供应端消息而导致的情绪化交易风险。