氧化铝期货受供给调整与需求预期推动反弹

近期，氧化铝期货市场迎来显著波动。在供给端，国产铝土矿2月产量仅为448万吨，复产进展迟缓，而1月至2月间铝土矿进口总量达到3062万吨，同比增长25.5%，原料供应显著提升。尽管如此，北方部分氧化铝厂商因亏损加剧主动削减了30万吨产能，这促使3100元价位出现贸易商抄底行为。伴随期货库存下降，主力合约在跌破3000点整数关口后企稳反弹。与此同时，海外氧化铝现货价格持续走低，出口需求受到抑制，同时非铝行业的消费需求增长有限，总体来看，国内氧化铝市场依旧面临供应过剩压力。

需求层面则呈现出回暖迹象。周度数据显示表观需求有所回升，而美国维持对铝制品征收25%关税的同时，市场预期美联储将通过两次降息以及减缓资产负债表缩表速度来刺激经济。欧洲经济扩张政策与中国经济PMI指数的扩张表明工业需求仍具韧性，国内宽松货币政策预期同样支撑需求向好前景。

成本利润维度显示，电解铝行业当前拥有良好盈利水平，原料端氧化铝价格回调以及煤价下行进一步增强了这一优势。然而，北方氧化铝厂利润受损面扩大至63%，这成为近期产能压缩的重要动因之一。

库存情况也趋于积极。本周铝锭与铝棒厂库及社会库存合计减少9.3万吨至147.5万吨，LME库存亦呈现减少趋势，表明全球范围内库存去化态势正在形成。

整体而言，尽管基本面存在过剩压力，但随着主要经济体货币宽松信号释放及库存优化，氧化铝期货具备阶段性反弹潜力。未来投资者需警惕需求端变化及库存累积带来的潜在风险。

【财醒来点评】：当前氧化铝期货市场正经历供需再平衡过程。短期内，北方地区限产措施叠加需求复苏预期或推动期价震荡向上，但长期来看，供大于求的基本格局尚未根本扭转。建议投资者关注成本曲线变动及海外市场动态，利用衍生品工具构建对冲组合以应对价格波动风险，同时应警惕出口订单缩减与汇率波动带来的不确定性因素。