全球菜籽油期货市场受国际贸易形势变化影响显著

近期，中国对加拿大的反歧视关税措施引发了全球菜籽油期货市场的广泛关注。作为全球最大的油菜籽生产国和出口国，加拿大油菜籽市场受到严重影响。去年9月起，中国对加拿大油菜籽进行反倾销调查，并向世贸组织提起诉讼，未来可能加征反倾销关税。加拿大统计局数据显示，2024/2025年度，加拿大油菜籽产量同比下降7%，但同期内压榨量和国内用量分别增长7.5%和10.6%。加拿大油菜籽库存大幅下降，预计2025/2026年度库存消费比将面临上升风险。

在中国采取贸易限制措施后，国内菜籽进口渠道趋于多元化。2024年，中国进口的639万吨油菜籽中有95.8%来自加拿大，但自去年四季度以来，加拿大对华出口量逐步减少。2025年1—2月期间，加拿大对华出口量仅为17.1万吨，较去年同期下降近50%。相比之下，蒙古和俄罗斯的对华出口量分别实现了翻倍和三倍以上的增长。

国内压榨厂油菜籽库存持续去化。自2024年12月中旬以来，油菜籽库存自高位去化，尽管3月份到港量预期翻番，但压榨厂开工率仍维持低位，且下游备货需求提前，有助于消化新增供应，保持库存去化趋势。

菜粕市场也面临品种间替代需求的升温。中国对加拿大菜粕加征100%关税后，未来进口菜粕主要来源或将转向阿联酋、乌克兰和俄罗斯等地。国产菜粕也可能成为备选供应源。菜籽供应收紧带动的价格上涨将扩散至豆类市场，豆粕对菜粕的替代效应将增强。

【财醒来点评】：当前菜籽油期货市场正面临复杂的国际贸易环境和供需格局变化，投资者应关注全球菜籽供需动态以及各国政策调整。在短期内，市场不确定性较高，建议投资者谨慎操作，把握供需关系变化带来的投资机会。从中长期看，随着供应渠道多元化和国产菜籽产量提升，市场有望逐渐恢复稳定。