涉棉消费疲软致短期棉花期货价格维持整理

近日，棉花期货市场呈现一定的波动。郑棉主力合约CF2505日内增仓上行0.40%，收于13645元/吨，而ICE美棉则下跌0.12%至66.39美分/磅。国内现货价格小幅下跌，均价14897元/吨，下跌0.17%。

国际方面，USDA3月供需平衡表对棉花的调整幅度较小，全球期末库存、库存消费比均出现小幅度下调。美棉播种期即将到来，棉农正在积极备耕。得州早播预计在3月底开始，然而当前南部土壤偏干。最新数据显示，美棉周度出口环比提升了13%至271800RB。

国内方面，2025年全国棉花意向种植面积预计同比增长0.8%，产量有望继续增长。南疆地区由于冬季降雪偏少，可能导致种植推迟7-10天，而北疆地区墒情尚可。据USDA数据，2025年1-2月中国进口棉花约26万吨，同比减少约58.7%，同期进口棉纱21万吨，同比减少12.5%。

库存方面，全国商业库存处在近5年最高水平，但较往年同比差距收窄。纯棉纱、涤棉纱、坯布库存继续小幅上升，库容压力逐步抬升。外需方面，2025年2月我国纺织品服装出口累计总额428.8亿美元，同比下滑4.5%。国内下游订单数量有所回升，但仍处于历史低位，开机率增速放缓。

整体来看，美棉市场对初步减种预期消化完成，市场正等待月底官方种植意向的公布。CFTC空头高位持仓回补以及美元走弱将为短期内的反弹提供动力。国内商业棉库存持续去库，进口端收缩明显，供给端新增利空有限。高收益背景下，新年度植棉面积有望继续增加，土壤墒情无明显负面预警。下游外贸企业反馈，关税壁垒落实导致出口成本提高，外贸承压态势加剧。

【财醒来点评】：尽管短期供需状况对棉花期货构成压力，但中期来看，新年度种植面积的增长和进口量的减少将对棉花期货价格形成一定支撑。然而，涉棉消费的疲软将继续制约棉花价格的反弹力度。建议投资者关注美棉的官方种植意向数据和国内外宏观经济环境的变化。在市场不确定性较高的情况下，保持谨慎态度，关注政策动态，合理进行风险控制。