30年期国债期货面临多重下行压力

去年11月至今年1月份，各期限国债震荡上涨，长期国债表现尤为突出。春节长假后，30年期国债期货创下新高，然而进入2月中旬后债市整体转弱，长期国债跌幅更为显著。中长期国债期货价格面临下行压力，二季度债市可能延续一季度的跌势。去年12月份的政治局会议提出了更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这促使债券市场不断交易2025年的降息降准预期。临近春节时，中小银行、保险机构和资管机构等对利率债的需求旺盛，推动国债价格上升。然而，自2月中旬以来，R-007利率持续回升，并与10年期国债收益率形成倒挂，这促使资金从债市回流至理财市场，给债市带来了短期压力。叠加通胀、风险偏好和国债发行规模等因素，债券市场或从短期调整进入中期下行。此外，今年的政府工作报告中提到，财政政策将更加积极，赤字率提高到4%，同时扩大消费需求和提升消费能力的措施也会推动物价温和回升。由于农产品价格受气候影响可能存在上涨压力，这将进一步提振全球通胀。债券固定利息的实际购买力下降会导致债券价格下跌。此外，随着国内经济数据的改善和政策预期的增强，投资者对风险资产的信心恢复，资金从债市流入股市，进一步加剧了债市的调整。预计2025年的债券发行量大幅增加，其中特别国债和地方政府专项债券的发行量均有增加，这将对债市价格形成压力，尤其是单月供给超过万亿元的月份，容易引发市场波动。综上所述，30年期国债期货市场面临多重风险因素，中期市场偏空格局或已形成，短期债市跌势较快，可关注市场反弹修复后逢高沽空机会，注意近期R007与债券收益率的关系。

【财醒来点评】：尽管30年期国债期货面临多重风险因素，但从市场反弹修复的机会来看，投资者仍需谨慎操作，把握短期反弹的机会进行沽空，但需密切关注市场的最新动态和风险因素的变化。