集运指数期货市场波动加剧：船司提涨分化明显，4月运价走势需关注

近期集运指数（欧线）期货市场呈现偏弱走势，尤其是EC2506合约上周四跌幅接近10%，EC2504合约同样表现疲软，主要原因是船司在3月运价调降以及货量恢复缓慢的影响下，导致市场对旺季运价上行空间持谨慎态度。

此外，美国对进口钢铁和铝征收的新关税引发了欧盟的反制措施，后者将对价值260亿欧元的美国产品征收 tariffs，这种贸易紧张局势加剧了市场对欧洲需求的悲观预期。然而，地缘政治事件如美军对也门的大规模军事行动在短期内为市场带来了一定的情绪提振。

从运价走势来看，SCFI欧线运价在3月第三周降幅扩大，目前SCFI欧线为1342美元/TEU，环比下跌15.17%。美线运价也呈现持续下跌趋势，美西和美东航线运价分别环比下跌14.23%和10.57%。

船司在4月提涨方面出现分化，马士基（MSK）率先提涨，HPL跟涨，而CMA在跟涨后又出现调降，COSCO和OOCL等其他船司则采取不同的策略。目前来看，船司4月提涨一致性不足，存在进一步调降的可能性。市场预计，随着4月货量进一步恢复，运价更可能趋于稳定。

从运力投放情况来看，3月和4月的运力投放量相对过剩，尤其是第12周和第13周的运力投放量显著高于前两周。4月的运力投放继续增加，单周运力最高达到34.81万TEU。然而，考虑到货量恢复缓慢，尤其是节后复工复产带来的需求增量有限，运力过剩可能对运价形成进一步压力。

需求端方面，尽管春节后货量有所恢复，但港口集装箱吞吐量在第10周首次突破600万TEU，显示春节影响逐渐减弱。然而，3月和4月仍处于传统淡季，货量需求预计偏弱。长期来看，美国关税政策可能对欧洲经济造成负面影响，进一步削弱货量需求。

后市来看，船司在3月中下旬运力调控有限，部分船司仍可能小幅下调运价。4月作为季节性淡季，运力投放相对过剩，尤其是OA联盟新增航线AEU7的影响，可能对运价形成压力。预计4月运价在马士基率先提涨下，其他船司可能跟随，但联盟间表现分化，后续存在调降空间，货量恢复情况将决定运价走势。

建议投资者关注EC2506和EC2508合约在2100点附近的低吸机会，同时密切关注船司在4月的运价调整情况及是否有进一步的停航空班措施。由于运力投放相对过剩，短期内运价可能继续承压，投资者需注意风险，避免盲目追高。

【财醒来点评】：当前集运市场供需关系失衡问题依然突出，运力投放过剩叠加需求恢复缓慢，导致运价持续承压。投资者在关注市场短期波动的同时，应更加注重中长期行业结构调整和运力管理带来的投资机会，建议重点关注船公司运力调控和贸易政策变化对市场的影响。