焦煤期货价格持续走低，市场或迎来短期反弹

近期，焦煤期货价格跌至近五年低点，引发了市场广泛关注。自2024年10月下旬以来，钢厂连续十一轮下调焦炭采购价格，每轮调降幅度为湿熄焦50元/吨、干熄焦55元/吨，截至目前累计下跌550~605元/吨。山西产准一级冶金焦价格从1700元/吨降至1150元/吨，显示出明显的降价趋势。焦煤价格的持续下跌，主要受到宏观因素扰动、钢材需求走弱以及上游煤矿的降价策略的影响。

从去年11月起，蒙5焦煤现货价格跌幅达到28.35%，与焦炭现货价格的跌幅基本相当。焦炭价格的持续下跌，一方面由于其供应较为充足，国内焦化产能处于高位，导致焦化企业不得不压低产能利用率；另一方面，原料焦煤成本的下降拖累了整体价格。此外，高产量和高进口量使得焦煤整体供应趋于宽松，库存持续攀升，进一步压低了价格。

尽管焦煤市场目前面临高库存压力，近期关于控制煤炭供应的呼声逐渐增多，可能对煤焦市场情绪产生提振作用。短期内，焦煤供应边际可能呈现收缩，但仍需关注下游钢厂的利润水平、焦煤成本端变化以及期货盘面情绪等因素对市场的影响。

从整体市场来看，焦炭的供需双降格局短期内难以改变，且需求降幅大于供应降幅。当前焦炭库存处于近两年同期高位水平，短期内库存去化存在较大难度。焦炭价格的持续下跌导致焦化企业普遍处于亏损状态，但行业平均亏损程度相对有限。

鉴于当前市场情况，钢材需求的恢复情况成为影响焦炭价格走势的关键因素。近期关于煤炭供应边际收缩的消息逐渐增多，可能为煤焦市场带来小幅反弹的可能性。然而，高库存和需求端的不确定性仍对市场构成压力，投资者需保持谨慎，密切关注相关政策和市场动态。

【财来看点】：当前焦煤和焦炭市场面临供过于求和高库存的压力，短期内价格可能仍将维持弱势。然而，随着近期关于控制煤炭供应的呼声增强，市场情绪或得到一定提振。投资者应密切关注钢厂利润水平、焦煤成本端变化及政策调控方向，合理把握投资节奏。建议中短期内保持谨慎乐观态度，关注潜在的价格反弹机会，同时警惕高库存带来的下行风险，合理配置资产，分散风险。