国际糖市供需前景分化 糖价短期或上涨

国际市场糖业格局呈现区域分化，主要产糖国的产量前景和天气变化成为市场关注焦点。巴西、印度和泰国作为全球主要产糖国，其产量和出口动态对国际糖市产生重大影响。

巴西24/25榨季因干旱和火灾影响，甘蔗单产下降，导致糖产量同比减少6%，中南部糖厂库存处于低位，出口量进一步减少，预计本榨季库存水平将持续低位至4月下旬。与此同时，25/26榨季因天气不利和甘蔗种植计划调整，市场对新榨季产量预估出现分歧，产量预期可能低于预期。此外，巴西雷亚尔汇率反弹也对糖价形成支撑。

印度24/25榨季因甘蔗供应不足和单产下降，产量预期下调至2600-2670万吨，糖厂提前收榨使得国内库存可能降至500万吨，关注政府是否可能采取限制出口或进口干预措施。

泰国24/25榨季因降雨影响部分产区的甘蔗砍收，产量预估下调，但整体出口量预计仍维持高位。当前国际市场关注点转向二季度的贸易流变化，预计二季度新糖供应将增加，但印度和巴基斯坦的进口需求可能成为贸易流的关键变数。

综合来看，短期内供应紧张、库存低位和市场情绪乐观推动糖价上涨，预计5月原糖合约价格或反弹至20美分/磅。然而，巴西新榨季产量预估若进一步下调，可能推动糖价长期上涨。但长期来看，若巴西新榨季产量恢复至往年水平，国际市场可能维持18-20美分/磅的区间震荡。

【财醒来点评】当前糖市呈现出明显的短多长空格局，建议投资者关注主要产糖国的天气变化和政策动向。短期可介入多单，但需警惕二季度贸易流变化可能带来的价格波动。长期来看，投资者应保持谨慎，可布局跨期套利策略，锁定收益。