中东局势升温提升避险需求 白银期货价格持续上涨

本周沪银主连价格上涨265元/千克，周度涨幅达3.29%；上海Ag(T+D)现货白银价格上涨257元/千克，周度涨幅3.19%；COMEX白银主连价格上涨1.45美元/盎司，周度涨幅4.41%；伦敦现货白银价格上涨1.328美元/盎司，周度涨幅4.08%。SLV持仓周度增加123.14吨，显示市场对白银的投资需求显著提升。伦敦金银比价回落至90.20，处于较高中枢水平。国内期货库存减少46.82吨，上海黄金交易所白银库存增加110.81吨，LBMA 2月现货白银库存减少1066.30吨，COMEX白银库存增加584.76吨，整体库存呈现减少态势。内盘白银溢价448元/千克。

近期白银价格大幅反弹，主要受到多重因素驱动：美国通胀回落，市场对美联储降息预期增强；俄乌和谈短期内难以达成一致，地缘政治风险持续；美国国内两党对政府支出未达成协议，导致政治不确定性；美股连续回调；特朗普表示将采取军事措施占领巴拿马运河和格林兰岛，进一步加剧全球避险情绪。此外，商品指数反弹，有色金属整体走强，也推动了白银价格的表现强于黄金。

展望未来，上述因素短期内难以缓解，市场预期下周白银价格将继续走强。中长期来看，受美元价值重置影响，白银仍有较大的上涨空间。当前白银市场库存呈现减少态势，金银比价虽有所回落但仍处于较高水平，显示出市场对白银的投资需求持续增长，白银作为避险资产受到投资者的青睐。