集运指数期货市场波动加剧，多重因素影响后市走向

近日，受多重因素影响，集运指数（欧线）期货市场盘面波动显著加剧。据海通期货研究所航运组负责人雷悦介绍，近期市场呈现出近月合约围绕船司宣涨博弈，而远月合约则更多反映地缘政治变化的特征。船司在3月宣涨失败后，于4月再次宣涨运价至4000美元/FEU，然而由于实际运价持续走弱，’强预期’与’弱现实’之间的矛盾使得近月合约交易呈现显著波动。

此外，银河期货航运分析师贾瑞林指出，即期市场主要受现货运价下跌和宣涨预期的双重影响。3月现货运价仍处下行通道，部分船司报价已跌至2000美元/FEU以下，且部分船司在4月第一周选择沿用3月底运价，市场对4月运价上涨的落实幅度仍存分歧。

与此同时，中信期货航运研究员武嘉璐表示，市场情绪还受到地缘政治预期的反复调整影响。前期加沙地区停火协议谈判的进展以及美军对胡塞武装采取军事行动，均对远月合约带来较大情绪冲击。

从全球宏观角度来看，受美国经济走弱叠加关税政策影响，市场对后续6月和8月的旺季运价走势存疑。当前运价呈现’弱现实、强预期’特征，航运公司仍希望通过提升现货运价、推动欧线长协运价执行以及提升美线长协谈判优势，以提升年内综合收入及利润水平。

雷悦认为，春节后复工复产的缓慢推进导致需求逐步恢复，但供给端的持续施压可能限制运价的实际上行空间。4-5月欧线周均运力预计维持在28WTEU以上，高于去年同期的25WTEU。此外，港口监测数据显示，3月3-9日监测港口累计完成集装箱吞吐量环比回升9.6%，同比增加11.1%，部分航次已实现满载。

武嘉璐强调，后续需要重点关注航运公司4月提涨的兑现度，OCEAN联盟新增航线的运力影响以及MSC对欧线运力的调整。同时，美国关税政策和’301调查’可能对中国相关船舶运营成本带来增加，进而影响市场运价走势。

贾瑞林则表示，当前市场还需关注红海局势和美国加征关税对中国出口的影响。短期来看，’弱现实’和’强预期’的博弈将继续影响市场，期货盘面仍以宽幅震荡为主。

【财醒来点评】：目前集运指数期货市场呈现出明显的波动性和不确定性。从短期来看，市场将主要关注4月船司提涨的落实情况以及地缘政治事件的进展。投资者需警惕运价上涨幅度不及预期以及地缘政治风险升级带来的市场波动。从中长期来看，需求的逐步恢复和供给端的持续压力可能导致运价上行空间受限。建议投资者保持谨慎，密切关注宏观政策和地缘政治动向，合理控制仓位风险。