铁矿石期货震荡偏强 需求回暖与政策支持共振

国内铁矿石期货价格近期呈现震荡偏强走势。受政策面暖风劲吹和终端需求逐步回暖的双重影响，铁矿石市场运行逻辑主要围绕现实需求与强预期的匹配程度展开。

从供应端来看，尽管澳巴地区铁矿石发货量小幅回落，但整体供应维持平稳。海外主流矿山如必和必拓和淡水河谷仍维持增产计划，预计到2026年淡水河谷铁矿石产量将提升至3.4亿吨至3.6亿吨。同时，国内’基石计划’进入最后时限，国产矿供应和海外权益矿可能进一步增加，预计2025年全球铁矿石新增产能将释放约1.23亿吨，供应端偏宽松。

需求端来看，尽管地产用钢需求疲软，但基建和制造业需求回暖预期仍在，尤其是俄乌冲突停止单元潜在的出口需求提振预期。近期挖掘机销量同比增长27.2%，汽车产销分别同比增长16.2%和13.1%，显示终端需求有所恢复。此外，我国2月官方制造业PMI重回扩张区间，显示经济景气水平有所回升。

库存方面，港口库存低位反弹但总体回落，钢厂库存也呈现小幅回落，终端需求旺季来临和政策预期提振下，投机需求有所释放。

【财醒来点评】：综合来看，在政策支持和需求回暖的双重推动下，铁矿石期货价格或将继续震荡偏强。建议投资者关注下游用钢需求的实际恢复情况，同时警惕海外新增产能的逐步释放可能带来的压力。中长期来看，基建和制造业需求的进一步回暖将支撑铁矿石价格，但需警惕地产用钢需求疲软和海外地缘政治风险的潜在影响。建议投资者保持多头思路，但需做好风险管理。