动力煤期货价格窄幅波动 供给过剩抑制煤价上涨

近期动力煤期货市场价格呈现窄幅波动，整体下行趋势较为明显。根据最新市场数据，秦皇岛港5500大卡动力煤价格预计从800-850元/吨区间小幅回落至780-830元/吨。坑口价方面，山西Q5500动力煤价格波动区间维持在650-700元/吨。当前煤炭市场呈现出供过于求的格局，主要原因是淡季电厂日耗回落，同时神华外购价下调等因素叠加影响，导致煤价上涨乏力。尽管局部地区因运输需求集中出现煤价试探性小涨，但整体市场依然维持供大于求的局面。

从供给端来看，陕北煤矿生产稳定，供应充足。西北市场煤价持稳，供应以铁路保供电厂为主。新疆煤通过汽运短倒至甘肃站台发往西南/西北。尽管部分地区冶金、化工及站台需求阶段性释放，导致高性价比煤矿的拉运车辆增多，部分煤种销售转好，市场情绪小幅改善。但目前工业需求增量有限，叠加供应端持续充足，短期煤价预计以稳为主，上涨持续性仍需观察。

在港口方面，煤价持稳，贸易商虽挺价但优质煤现货偏紧，下游仅刚需采购，市场成交较为清淡。进出口方面，国际煤价呈现分化走势：印尼3800大卡煤FOB报价微涨至51-52美元/吨，而澳洲5500大卡煤FOB持稳72.5-73美元/吨。国内进口煤市场表现清淡，华南电厂延续进口煤招标，但福建某电厂Q3800投标价维持在468-479元/吨，广西现货市场高卡澳煤Q5500到厂价约800元/吨，成交仍显清淡。

综合来看，当前沿海地区耗煤量维持稳定，但内陆区域受工业活动影响，耗煤水平显著回落，导致库存呈现沿海累积、内陆去化的分化特征。终端整体库存仍处于高位区间窄幅波动，季节性需求淡季临近，叠加市场供需延续宽松格局，终端对现货资源的采购意愿持续偏弱，观望情绪主导下难以形成集中补库动能。

【财醒来点评】：当前动力煤期货市场供需格局宽松，供给端充足而需求端增长有限，煤价上涨持续性较弱。在国际市场上，进口煤价维持弱稳，但对国内市场影响有限。建议关注下游电厂的补库节奏、天气因素对需求的扰动以及政策面的变化。投资者应保持谨慎，避免盲目跟涨，采取顺势而为的操作策略。中期来看，动力煤期货价格中枢可能继续下移，建议关注300-400元/吨附近的支撑位。