焦煤期货价格震荡下行，后市预期偏空运行

近期焦煤期货市场呈现震荡偏空走势，主力合约2505收盘价报1061，日环比下跌0.24%。5-9价差持续走弱，夜盘冲高回落，显示市场短期内仍处弱势格局。现货方面，山西主焦煤（介休）仓单价格1115元，环比持平；蒙5仓单价格1093元，环比持平，基差分别为54元/吨和32元/吨。蒙3仓单价格1064元，环比持平，基差3元/吨。

供给端，汾渭统计样本煤矿88家，原煤产量周环比持平，精煤产量小幅增加，煤矿复产至节前水平，供给总体宽松。钢联统计的523家样本煤矿产能利用率84.8%，环比增加1.0%，原煤日产191.0万吨，环比增加2.2万吨，原煤库存454.2万吨，环比减少7.5万吨，精煤库存373.2万吨，环比减少16.4万吨。

需求方面，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨/日，周环比持平；全样本独立焦化厂焦炭日均产量63.2万吨，周环比下降0.6万吨/日。焦炭总产量110.3万吨，周环比下降0.6万吨/日。

库存端，焦煤总库存周环比减少119.4万吨，至3475.0万吨。其中，矿山库存环比减少21.3万吨，洗煤厂库存小幅增加0.1万吨，焦化厂库存环比减少11.0万吨，钢厂库存环比减少12.1万吨，沿海港口库存环比减少62.2万吨，口岸库存环比减少13.0万吨。

观点方面，焦煤现货供需仍处宽松格局，安泽低硫煤价格继续补跌至1300元。供应端，国内煤矿复产至节前水平，蒙煤通关车辆快速恢复，但近期因市场下行再度回落。需求端，焦化亏损导致焦炭产量略降，下游用户按需补库为主。铁水产量震荡回升，上周铁水日产环比大增。

展望后市，焦煤供需宽松格局有好转迹象，关注库存去化、供应减少和需求回升的情况。焦煤长协与市场价价差扩至150-250元/吨，3月初各煤种调降100-230元/吨落地，长协通过临时调降确保出货畅通。蒙煤长协2季度跌至60美元/吨，国内复工复产有提升迹象，进口煤冲击仍然严重，两会定调稳产保供政策不变。预计焦煤现货价格短期仍将是探底的过程。

【财醒来点评】当前焦煤期货市场处于震荡偏空格局，建议投资者密切关注蒙煤价格走势和山西竞拍情况。短期内，焦煤市场库存压力依然较大，需求恢复不及预期，建议采取震荡偏空操作策略，结合技术面信号，短线交易者可关注回调至关键支撑位后的入场机会。