PTA期货市场供需改善，成本端影响显著

《聚酯二季报》显示，PTA期货市场呈现供需边际改善的态势，成本端对价格走势影响显著。二季度PTA计划检修量处于高位，预计检修集中于3-5月，同时聚酯需求端开工率维持在90%-92%的高位，供需面有所好转。一季度PTA走势呈现冲高回落，主要跟随原油价格波动，1月中俄能源制裁导致成本推升，PTA价格上涨，但随后特朗普上任后地缘溢价下降，关税打压需求，油价大跌导致PTA大幅回调。进入3月下成本企稳，PTA震荡整理。二季度预计平衡去库60万吨偏上，供需面边际改善。产业链估值来看，原油价格预估在65-75区间，石脑油供应偏紧裂解给90-110美元区间，PXN预估180-250美元，PTA现货加工费预估200-250元。交易机会上，关注油价企稳后的低多机会，以及月差的正套机会。风险点包括原油大幅回调和PXN估值过高。

【财醒来点评】：PTA二季度供需改善，成本端维持主导地位，交易者应关注低估值下的交易机会，同时警惕原油价格波动带来的系统性风险。