把握低估值修复与政策红利主线，A股市场震荡上行

近期A股市场震荡上行，上周五上证指数创年内新高。从行业表现来看，食品饮料、煤炭、有色金属、非银行金融板块涨幅靠前，而计算机、电子、机械板块则有所下跌。在期货市场，IC/IH、IM/IH比价略有下降，分别为2.22和2.39。基差方面，截至上周五，IF、IH、IC和IM当季合约的年化基差率分别为-1.60%、-0.76%、-2.58%和-11.70%。

国内经济数据显示，春节后的复工复产进度略显缓慢，2月CPI同比下滑0.7%，剔除春节错位影响后微涨0.1%，不及市场预期，表明消费修复力度仍需加强。1—2月人民币贷款增加6.14万亿元，社融增量达9.29万亿元，信贷投放力度加大，但居民中长期贷款增速放缓，显示房地产需求修复仍需时间。这些数据表明，当前经济修复较为温和，政策发力仍是市场核心驱动力。

近日，中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，部署了八方面重点任务，包括城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动等。特别在资本市场方面，提出拓宽财产性收入渠道，多措并举稳住股市，加强战略性力量储备和稳市机制建设，加快打通商业保险资金、全国社会保障基金等中长期资金入市堵点，强化央企国企控股上市公司市值管理，并依法严厉打击资本市场财务造假和违规减持行为。

当前市场处于指数突破后的风格轮动窗口期，政策落地与资金入市的共振效应将进一步增强市场信心。从资金层面看，政策明确加快中长期资金入市，为市场提供源头活水。从政策效果看，险资等中长期资金已陆续出现在十大流通股东列表中，对市场情绪有所提振，对股指也有较强支撑。这类资金偏好低估值、高股息资产，与当前市场由高向低切换的风格高度契合。同时，强化央企国企市值管理的要求，与国务院国资委’一利五率’考核相呼应，建筑、能源等低估值央企有望通过分红回购、资产注入实现价值重估，’中特估’主题或迎来二次启动契机。

政策与市场的联动效应同样值得关注。当前消费复苏与资本市场形成了正向循环：消费刺激政策提振企业盈利预期，股市上涨增加居民财产性收入，进一步释放消费潜力。在有色金属、食品饮料等顺周期板块中，这一逻辑已初步显现，铜铝价格上涨且白酒龙头企业获险资加仓。此外，’稳住股市’的顶层设计，通过’国家队’托底、打击恶意做空等机制，为市场突破后的上行趋势提供了安全垫。

短期来看，金融、消费、’中特估’等板块可能引领反弹行情，中长期来看，居民财富向权益市场迁移的趋势将催生’慢牛’格局。当前需重点关注险资增配节奏、央企市值管理方案落地等，同时警惕关税政策升级等外部风险。A股有望延续’权重搭台、结构唱戏’的行情特征，投资者可把握低估值修复与政策红利主线。

在策略方面，近期上市公司年报开始公布，已公布的数据表明大部分企业年报数据较上年有一定改善。短线看，上证指数突破3300~3400点震荡区间，投资者可择机做多IF、IH。上证指数可能形成短期持续上涨趋势，套利策略可以观望为主。近日期指近月合约基差波动较大，且贴水幅度较深，从年化基差率看，季月合约性价比较高，空头套保可考虑使用季月合约。

【财醒来点评】：当前市场处于政策红利与低估值修复的双重驱动下，A股有望持续震荡上行。建议投资者关注央企国企的市值管理动向及险资入市节奏，同时警惕外部风险。在操作策略上，短期可择机做多IF、IH，中长期布局低估值蓝筹，把握’中特估’主题投资机会，合理控制仓位，防范市场波动风险。