聚丙烯期货市场下行压力加大

近期聚丙烯（PP）期货市场持续弱势运行，期价跌破7300元/吨重要支撑位，市场呈现破位下行态势。行业数据显示，聚丙烯行业正面临着产能过剩的压力，预计到2024年底，国内聚丙烯总产能将突破4000万吨，较目前增加近600万吨。新增产能主要集中在裕龙石化、中英石化、内蒙古宝丰等企业，这些装置的集中投产将极大增加市场供应压力。近期，聚丙烯生产企业开工率显著提高，当前开工率已至88%附近，为近一年来新高。在产能扩张和开工率提升的双重作用下，聚丙烯供应量创下历史新高。尽管下游需求在元宵节后有所恢复，但整体表现依然疲软，订单量明显减少，市场成交不畅，供需错配现象显著。春节假期期间及节后初期，聚丙烯库存激增，石化库存突破95万吨大关，较节前增加49万吨，远超市场预期。节后随着下游企业陆续恢复生产，库存虽有所消化，但需求端表现不及预期，库存去化难度较大，目前聚丙烯社会总库存仍维持在90万吨以上，处于历史同期高位。从利润情况来看，近年来聚丙烯行业长期处于亏损状态，但随着原油和煤炭价格的下行，聚丙烯的成本支撑有所减弱，当前油制聚丙烯已接近成本线，煤制聚丙烯甚至实现扭亏为盈。尽管后期将进入春季检修集中期，开工率有望下降，但考虑到产能基数的增加，检修对缓解供应压力的效用可能有限。叠加需求端步入传统淡季，聚丙烯市场短期内难有实质性改善，预计后期价格将继续承压下行。

【财醒来点评】：当前聚丙烯市场呈现出典型的供过于求格局，库存高企、需求疲软、成本支撑减弱等多重因素共同作用下，预计聚丙烯期货价格将继续维持弱势。短期内，建议投资者关注春季检修预期是否能有效缓解库存压力，同时警惕传统淡季需求进一步下滑的风险。中期来看，产能过剩问题难以在短期内解决，聚丙烯期货市场仍面临较大的下行压力。建议投资者在操作上应当以空头配置为主，波段操作为辅，在价格反弹至压力位附近时考虑逢高沽空。同时，需密切关注国际原油价格波动对成本端的潜在影响，以及下游行业需求恢复情况。