PTA期货市场迎来止跌机会，反弹高度或有限

近期PTA市场出现了一些新的变化。一方面，由于加工费处于低位，PTA企业开始限产报价，短期内PTA价格有望止跌企稳；但另一方面，终端织造业订单不足，整体供大于求格局难有实质性改变，PTA反弹高度或受限。

受国际原油价格大幅下挫影响，PTA成本端出现塌陷，导致PTA价格持续走弱，目前已经跌至4800元/吨的箱体下沿附近。尽管上游PX价格相较原油走势偏强，但PX与MX的裂解差被压缩至60美元/吨的低位，PX后期仍有进一步下跌空间，可能对PTA成本端形成拖累。

由于加工费偏低，包括仪征石化、恒力石化、逸盛大化在内的多套装置停车，国内PTA开工负荷降至74.49%，PTA行业去库存进度加快，生产企业挺价意愿较强。然而，下游聚酯库存仍处于高位，PTA供应偏紧的局面可能得到缓解。

聚酯行业整体开工负荷较高，但终端织造订单跟进不足，内外需求皆弱，订单表现不佳，行业利润难以维持，后续开工存在一定的下降预期。

总结来看，PTA加工费处于低位，并且在化纤产业中经营状况不佳，导致PTA企业限产保价，化纤产业链利润需要重新分配，短期内PTA存在较强的反弹需求。但是，一旦行业利润修复，供应将会很快恢复，加之目前下游订单不足，PTA反弹高度将受限。

【财醒来点评】：PTA期货短期内或迎来反弹机会，但投资者需要注意下游需求不足带来的反弹高度限制。在投资策略上，建议投资者保持谨慎，关注PTA库存变化和下游聚酯行业的订单情况，避免盲目追高。长期来看，PTA市场的供需格局仍存在较大的不确定性，建议投资者在操作上做好风险管理，合理控制仓位。