铜价短期强势，但需谨防潜在风险

导读，欧洲复苏预期的升温、美元走软以及特朗普关税威胁引发的囤货需求共同提振了铜价，但美国经济数据降温与贸易摩擦的不确定性仍笼罩市场。铜价在多空因素交织下，维持高位震荡格局。

本周一（3月10日），沪铜主力2504合约震荡走低，收盘报价78270元/吨，下跌0.55%。长江现货1#电解铜报价每吨78300元，下跌550元/吨，升水为90元/吨。市场在等待更多政策信号与需求兑现的同时，需警惕贸易摩擦带来的潜在风险。

宏观环境与市场情绪
欧洲复苏预期升温改善了市场情绪。同时，美元指数周一维持在103.59，接近四个月低点，美元走软使铜对其他货币持有者更加便宜，增加了铜的需求。美联储降息预期升温以及特朗普关税威胁下的囤货需求推高了铜价。

美国经济数据的降温为铜价带来压力。美国就业、制造业等经济数据均在降温，经济前景面临不确定性。美联储主席鲍威尔表示，特朗普政府的关税计划可能会推高通胀，但其影响尚需观察，强调美联储无需仓促降息。

贸易摩擦与通胀忧虑引发市场担忧。特朗普关税威胁可能对经济增长和通胀产生负面影响，加剧对经济衰退风险的担忧。美国通胀恶化的忧虑与经济数据疲软的综合影响，使得市场对经济滞胀的担忧加剧。

国内经济数据方面，2月CPI环比下降0.2%，同比下降0.7%，这是自2024年2月以来首次出现CPI同比负增长。工业生产者出厂价格指数(PPI)环比下降0.1%，同比下降2.2%。经济数据的疲软进一步加剧了市场对经济滞胀的担忧。

基本面分析
供应端，印尼铜精矿出口配额增加约100万吨，对全球铜矿供应有一定补充作用。但国内铜精矿现货加工费仍在下跌，市场关注冶炼厂后续应对措施。中期来看，铜矿短缺问题仍将对炼厂施加较大压力。

国内电解铜库存出现回落，较6日降1.40万吨至35.69万吨。当前国内铜库存低于去年同期，去库趋势逐步明确。尽管下游消费仍然受抑，但随着“金三银四”传统消费旺季的临近，新能源及电力需求的持续增长为铜消费提供了广阔空间。2月新能源乘用车生产81.9万辆，同比增长85.9%，1-2月累计生产175.9万辆，增长48.1%。

价格走势预测
铜价在宏观与基本面的博弈下维持高位震荡格局。尽管欧洲复苏预期和美元走软为铜价提供了短期支撑，但美国经济数据降温、贸易摩擦和经济滞胀的担忧限制了铜价的进一步上涨空间。国内方面，随着库存去化和旺季需求的逐步兑现，铜价下方支撑较强，但上涨动能或不足。

操作建议
短期操作上建议谨慎看涨，关注7.85万元/吨的压力位，逢低布局多单，但需警惕贸易摩擦带来的潜在风险。长期布局上，随着“金三银四”旺季需求的兑现，铜价有望在基本面支撑下延续强势。建议关注国内政策信号、库存变化以及全球经济形势的发展。

综合观点，当前铜价在宏观海外因素的阴晴不定下，持续处于涨跌循环链上。中国利好政策预期有待进一步证伪，而贸易摩擦、经济滞胀等下行风险仍在累积。在没有明确利空的背景下，铜价将维持强势，但需谨慎对待后续上涨动能的不足。投资者应结合市场动态，灵活调整操作策略，把握短期交易机会。

【财醒来点评】：当前沪铜市场在多重因素交织下呈现复杂走势，投资者需密切关注宏观经济数据、国际贸易局势以及国内政策动向。建议投资者在操作上保持灵活性，合理控制仓位，防范市场波动风险。