焦煤供应宽松 下行风险加剧

近期焦煤市场呈现供需宽松局面，价格持续承压。铁水复产带动焦炭需求，但下游库存充足，按需采购主导市场，对焦炭价格支撑有限。焦煤方面，节后煤矿复产进度加快，供应增量明显，导致价格面临下行压力。根据发改委报告，国内将继续实施稳产保供政策，预计粗钢调控将利空远月原料消费，建议关注顺势做空JM2509合约及JM5-9正套。海关数据显示，2024年中国进口炼焦煤总量达1.2亿吨，同比增长19.97%，但12月环比下跌12.89%。焦炭出口量则持续缩减，1-12月出口总量为833万吨，同比减少5.28%。综合利润、基差和绝对价格来看，目前焦煤估值处于中性水平。市场研判建议投资者采取逢高做空策略，并关注套利机会。

【财醒来点评】：当前焦煤市场供大于求格局显著，建议投资者密切关注政策调控动向及进出口数据变化，维持谨慎偏空操作策略，可顺势布局JM5-9正套操作。