纸浆市场供需博弈升级，期货价格震荡格局延续

近期纸浆市场呈现出明显的供需博弈格局，市场走势维持震荡。从上游供应来看，海外浆价继续上涨，但国内港口库存仍处高位，尤其是阔叶浆库存压力较大。尽管下游纸厂当前产销数据良好，但旺季终端需求预期并未明显改善，这成为压制浆价的主要因素。

从价格走势来看，国内外浆价呈现分化态势，国内期货价格由前期回落转为震荡。截至3月13日，欧洲漂针浆面价为1520美元/吨，漂阔浆面价为1135美元/吨，而国内漂针浆价格为800美元/吨，漂阔浆价格为595美元/吨。

在供需方面，国内纸浆港口库存虽延续季节性去库节奏，但仍高于去年同期水平。其中，阔叶浆库存同比增幅显著。成品纸方面，下游四大类成品纸本周产量和销量维持高位，整体表现稳定。然而，白卡纸和双胶纸库存环比略有增加，生活纸库存持平，铜版纸库存环比下降。整体库存压力仍在可接受范围内。

纸厂利润近期有所改善，主要得益于浆价走弱和纸价坚挺。但市场对旺季终端需求的预期仍存在不确定性，这将对未来市场走势产生重要影响。

【财醒来点评】：当前纸浆市场呈现出明显的震荡格局，供需两端博弈持续。短期内，市场将更多受到成本端和港口库存的影响，建议投资者关注后续下游需求的实质性变化。从投资策略来看，建议投资者以震荡思路为主，关注上海纸浆周会议的指引，同时警惕旺季终端需求不及预期的风险。对于中长期而言，浆价走势仍需观察海外浆厂库存消化情况及国内成品纸需求恢复力度。