棉花期货市场:供增需弱下的周期性波动与投资机会

近期棉花期货市场呈现供增需弱的态势,市场焦点集中在新季种植预期、全球消费格局变化以及宏观经济因素对价格走势的影响。据紫金天风期货研究所分析,2024/25年度全球棉花产量和消费量同步上调,期末库存小幅调减,整体市场呈现中性偏空格局。美国方面,由于种植成本高企,棉农种植积极性下降,预计新季种植面积减少,对产量形成一定压力;而巴西凭借较低的种植成本和稳定的天气条件,产量预期增长8%,成为全球棉花供应的重要增量来源。中国方面,新疆棉花产量预计达到640万吨,同比增长13.8%,国内消费端持续以新疆棉替代进口棉,进一步影响全球棉花贸易格局。全球终端消费呈现分化,美国服装批发商库存去库,但零售商库存高位;东南亚地区纱线开机率稳定,订单转移趋势仍在持续。宏观经济方面,中国1-2月进出口增速显著下滑,CPI累计增速创新低,宏观预期偏悲观;海外美国关税政策频繁调整,国际局势复杂,多重不确定性因素叠加。国内纺织产业链库存维持高位,下游纺企开机率偏低,需求恢复不及预期。综合来看,短期市场波动受补库周期和天气扰动影响,中期维持偏空观点,建议关注月间反套、花纱走扩交易机会。

【财醒来点评】:当前棉花期货市场处于供增需弱的周期性调整阶段,投资者需重点关注以下几个方面:1. 宏观经济形势对棉花需求的长期影响,尤其是在中美经济复苏节奏和全球贸易格局变化下,棉花消费是否存在持续性改善的可能性;2. 新季种植预期的兑现情况,尤其是巴西和美国的产量变化对全球棉花供需平衡的影响;3. 国内纺织企业的库存消化进度和下游需求恢复情况,这将直接影响棉花现货和期货价格走势;4. 关注棉纱期货与棉花期货的价差变化,寻找套利机会。交易策略上,建议中长期以偏空思维为主,适当参与月间反套和花纱走扩交易,密切关注天气变化和USDA五月种植意向报告的发布。

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