豆粕期货市场：关税影响逐步消化 中长期上涨空间有限

近期，豆粕期货市场受到多重因素影响，价格波动显著。首先，中国对美国大豆加征的10%关税导致CBOT大豆价格短暂下跌，但国内豆粕价格却短暂上涨。巴西贴水在盘面稳定后有所回落。同时，中国对加拿大菜粕和菜油加征100%关税，导致菜粕价格在短暂涨停后情绪逐渐降温。此外，美国对加拿大和墨西哥的关税政策仍存在较大不确定性。

从基本面来看，外盘大豆市场目前处于南美向北美切换的阶段，缺乏显著的指引因素，盘面走势较为平淡。3月份USDA月度供需报告符合市场预期，未对美豆平衡表作出调整。市场关注焦点转向美豆25/26年度新作的种植面积，预计3月底即将发布的种植意向报告可能会下调面积预期。然而，大豆与玉米的比价尚未出现明显修复，仍维持在低位。

对于国内豆粕市场，当前盘面榨利尚可，但油厂仍以观望为主，可能在无法购买美豆的情况下提前采购南美豆作为补充。受南美贴水近期回调影响，豆粕盘面价格短期内表现偏强，今年的卖压预期较为平稳。国内大豆到港量在4月底前预计仍将偏少，市场对此已有充分预期。中长期来看，国内豆粕价格仍被看好，但上涨空间相对有限，主要依赖于美豆新作的题材推动。

综合来看，随着关税政策的逐步消化，豆粕期货价格走势将逐渐回归基本面。预计美豆新作的种植面积和天气状况将成为影响市场的关键因素。投资者需关注国际市场动态和宏观经济环境变化，合理把握市场节奏。

【财醒来点评】：当前豆粕期货市场在关税政策影响逐渐减弱后，价格走势回归基本面驱动。短期内，市场主要关注美豆新作种植面积和天气状况，预计价格将维持区间震荡，中长期看涨但空间有限。建议投资者保持谨慎乐观态度，避免盲目追高，同时密切关注国际贸易摩擦和宏观经济波动可能带来的影响，合理配置资产，把握市场机会。