原油价格波动拖累聚酯产业链，短期或维持震荡偏弱

近期，原油价格的持续下跌对聚酯产业链造成了较大影响。由于OPEC+宣布增产、美俄关系缓和以及美国衰退预期的增强，原油需求下滑预期抬头，导致原油价格跌破前期OPEC+减产的政策底。这一跌势使得聚酯产业链的成本支撑出现坍塌，尽管PTA和PX部分装置检修，但在高库存与低需求的背景下，PTA/PX价格仍跟随成本下行。同时，煤炭价格自2024年四季度以来也出现大幅下跌，煤化工利润的修复使得煤化工装置的检修兑现情况不及预期，MEG的去库幅度和持续性显著缩小，导致MEG价格与年前相比出现较大预期差，并通过价格下跌进行修正。此外，聚酯终端纺织服装订单在年后表现不佳，主要受到美国加征关税的影响，以及原油价格下滑导致终端投机性需求缺失等多重因素的共同作用，导致聚酯产品的需求大幅不及预期，从而引发聚酯产品价格的下行。短期内，聚酯产业链能否企稳仍需关注原油价格的表现。尽管当前PX/PTA的估值并不高，但如果原油价格企稳，PX/PTA价格可能跟随企稳，同时油价企稳反弹可能激发终端部分投机性补货需求，对聚酯链需求形成一定支撑。然而，短期内美加征关税导致终端订单缺失的情况可能需要较长时间才能改善，需等待新的贸易流重新平衡后，关税影响可能逐渐消散。从中期来看，预计原油价格在5月前可能维持震荡偏弱的走势。随着成本企稳和需求负面影响的逐渐消散，聚酯产业链可能迎来修复机会，在整体估值处于相对低位的背景下，聚酯产业链可能具备较好的做多机会。

【财醒来点评】：当前原油市场的利空因素较多，投资者应警惕油价短期内可能继续下跌的风险。同时，聚酯产业链的成本端和需求端的双重压力可能导致价格走势维持弱势。建议投资者关注原油市场动向，尤其是在OPEC+的政策变化和地缘政治风险方面的信息。尽管聚酯产业链在低估值情况下存在一定的做多机会，但需警惕库存高企和需求不足带来的下行压力。中期来看，若原油价格企稳，聚酯产业链可能迎来修复机会，建议投资者在控制风险的前提下，适时布局相关品种。