刚果（金）暂停钴出口，镍市场供应或迎边际增量

刚果（金）暂停钴产品出口四个月，引发市场对镍供需格局的关注。刚果（金）主要以铜钴伴生矿为主，其暂停出口短期内对伴生品的开采冶炼影响有限。然而，此举可能导致市场对替代镍源的需求增加。印尼的红土镍矿产钴具有一定的替代能力，尤其在华友、格林美及中伟等企业湿法冶炼项目的推动下，印尼MHP产量显著提升。预计2025年印尼MHP总产量将达45万金属吨，钴含量约5.4万金属吨，这将一定程度上增加镍的供应量。尽管如此，短期内钴原料短缺可能促使低镍三元正极材料转向高镍NCM811，理论上可能增加5.4万金属吨的镍消耗量。然而，这一增量远小于镍全年的过剩量，难以根本改变镍的过剩格局。政策是否会延续仍存疑，镍产业短期内更多受市场情绪和资金关注度的影响。近期镍矿供应紧张推高产业成本，镍价已脱离低估值区域，但价格进一步上涨仍需基本面实质性改善。

【财醒来点评】：当前镍市场供过于求的格局短期内难以改变，政策调整带来的影响更多体现在市场情绪层面。投资者应关注后续政策变化，同时警惕印尼产能释放带来的供给压力。建议投资者保持谨慎，适当布局中长期逢低吸纳策略，避免盲目跟风短期市场波动。