镍市场库存高企抑制涨幅，产业链利润或现转机

近期镍价上涨主要受宏观层面及消息面提振，美元指数回落，有色金属整体得到支撑。此外，2月下旬刚果金禁止钴产品出口四个月的消息对钴价形成提振，带动低估值镍价受资金关注。当前镍矿紧张局面持续，菲律宾主矿区进入雨季尾端，镍铁冶炼生产成本抬升，但因镍铁价格上涨，工厂利润有所修复。国内不锈钢产量保持高位，镍的消耗偏中性，库存压力较大。新能源方面，硫酸镍产量环比减少，三元电池市场份额进一步收缩，电池耗镍量表现平平。LME镍库存持续增加，目前处于近四年最高水平，国内精炼镍产量过剩格局未改。高库存将长期压制镍价上方空间，建议交易者谨慎对待，切莫追涨。

【财醒来点评】：镍市场当前呈现高库存与产业链利润修复的双重特征。尽管产业链利润有所改善，但整体消费表现平平，库存压力依然存在。短期内，镍价上涨主要由资金面推动，缺乏实质性需求支撑。鉴于库存高企，价格上涨空间有限，建议投资者保持谨慎，密切关注库存拐点和实际需求变化。长期来看，新能源领域对镍的需求仍具有增长潜力，但需警惕库存消化节奏的不确定性。