债市宽松预期修正，5年期国债期货价格波动加剧

近期债市受宽松预期修正影响出现较大波动，5年期国债期货价格走势引发市场关注。上周尽管月初资金面转松，但权益市场表现强劲，风险偏好回升，导致股债跷跷板效应明显，债市遭遇大幅调整。市场此前对’适度宽松’政策的过度解读引发了债市快速下行，但央行最新表态显示，2025年货币政策将以结构性宽松为主，降准优先于降息，降息则需等待基本面进一步催化。

从经济数据来看，2月制造业PMI重返荣枯线上方，显示出制造业生产活动快速修复，但同时需求类指数全面回升也引发市场对供需失衡的担忧。通胀方面，2月CPI预计温和修复，但出厂价格指数仍处低位，反映物价整体偏弱。货币政策方面，央行维持资金面紧平衡，DR007维持在偏高水平，同时提示市场注意长期限国债收益率快速下行的风险。

近期资金面收敛概率较小，短端利率性价比逐渐显现，利率曲线较为平坦，10年与1年国债利差压缩至较低水平。分析人士建议关注做陡收益率曲线的机会，同时需警惕降准对市场的影响。当前市场修复的持续性仍待观察，债市转向条件尚未充分。

【财醒来点评】：展望后市，债市波动料将延续，建议投资者关注短端利率的性价比，同时警惕货币政策调整对市场的冲击。在结构性宽松的政策环境下，5年期国债期货或呈现震荡格局，建议投资者防范利率上行风险，逢高布局多头策略。