巴西丰产预期支撑原糖价格 国内供需格局维持高位震荡

国际市场方面，巴西24/25榨季产量预计4000万吨，尽管当前处于低库存格局，但其丰产预期对全球糖市形成底部支撑。印度方面，虽然产量同比减少约15%，但国内库存足以支撑其维持100万吨的出口供应。泰国糖浆出口政策成为当前最大的摇摆因素，其24/25榨季产量预计达到1150万吨，25/26榨季可能进一步提升至1320万吨。国内市场方面，截至2025年1月底，全国已生产食糖749.28万吨，同比增加162.52万吨，增幅显著。糖浆进口政策的调整对国内糖价构成重要影响，在政策放开前，国内糖价维持高位震荡。目前，国内正处于供应旺季，短期供需矛盾不明显，但库存处于高位，后期需关注政策调整带来的市场波动。巴西25/26榨季的丰产预期将对全球糖市形成压力，投资者应关注巴西天气及产量变化对价格的影响。此外，印度糖减产对全球供需格局的边际影响逐渐减弱，需警惕其对后续年度的影响。

【财醒来点评】：从市场趋势来看，预计4月以后全球糖市的供需矛盾将再次聚焦于巴西25/26榨季的产量预期。当前市场呈现底部支撑较为明确的格局，建议投资者关注巴西天气情况及丰产预期的变化。从风险角度来看，需警惕巴西糖待装运量波动对国际市场的影响。从投资策略来看，中长期投资者可考虑布局远月合约，等待全球供需格局的进一步明朗。同时，短线投资者应警惕政策调整带来的波动，建议利用期权工具进行风险管理，避免追涨杀跌。