海外贸易争端升级 沥青期货价格弱势下行

海外贸易争端持续升级，全球商品期货市场风险偏好走低，导致原油供需结构转弱，沥青期货成本支撑趋弱。2月下旬以来，沥青期货2506合约价格由涨转跌，开启中期下行趋势。本周沥青期货延续震荡偏弱走势，期价下探至3464元/吨。

近期，市场风险偏好明显回落，恐慌指数VIX不断走高，美国就业市场表现欠佳，经济复苏根基不稳固，加剧了全球经济走弱预期。原油价格延续弱势，2025年二季度全球原油供应预期逐渐增加，OPEC+计划提高产量，特朗普政府鼓励传统能源产量提升，叠加伊朗、委内瑞拉潜在产量恢复，进一步加剧原油供应压力。

需求方面，3月份北半球原油消费旺季结束，炼厂开工率稳步回落，消费后劲不足，累库压力凸显。国内炼厂加工利润继续修复，沥青周度产量为46.2万吨，环比下降3.1万吨。根据季节性规律，3—4月国内沥青产量将稳步回升，供应压力逐步增加。

从需求角度看，春节后国内沥青现货市场成交一般，终端需求不温不火，累库压力增加。截至2025年3月6日当周，国内54家沥青样本厂库存共计91.8万吨，环比小幅增长3.3%；104家社库库存共计159.1万吨，环比小幅增长3.1%。

综上，海外贸易争端升级、供需结构不佳，原油价格延续偏弱格局，沥青成本支撑减弱。后市在炼厂利润逐渐修复，以及季节性复产背景下，沥青产量将逐渐回升，且下游需求偏弱，沥青累库压力凸显。预计后市沥青期货2506合约将延续弱势格局。

【财醒来点评】当前沥青期货市场面临海外贸易争端升级和供需失衡的双重压力。原油价格的弱势运行直接拖累了沥青的成本支撑，而国内炼厂的复产和下游需求不足进一步加剧了库存压力。预计短期内沥青期货价格将继续弱势运行，投资者需高度关注地缘政治风险和全球经济复苏的不确定性。同时，炼厂库存的累积可能对后续行情产生压制，建议投资者在操作时保持谨慎，密切关注市场供需变化和宏观经济数据的发布。