生猪期货价格或面临走弱压力

春节后全国外三元生猪价格围绕14.5元/公斤窄幅波动，个别时点低价区域跌破14元/公斤。截至3月12日，全国主产区生猪价格为14.72元/公斤，日增长0.07元/公斤。产能去化动力不足，养殖利润仍为正值，仔猪销售和商品猪养殖利润均为正值，导致产能主动去化动力不足。据农业农村部数据，截至1月份，全国能繁母猪存栏4062万头，接近产能波动绿色区域的上限。出栏均重不断走高，生猪出栏均重为127.06公斤/头，为近5年同期最高值。冻品库存率逐步走高，主要来自国储入库和部分屠企的分割入库。二次育肥方面，当前二次育肥群体空圈或部分空圈待养，预期生猪价格在14元/公斤附近时会进场。投资者可关注冻品入库及二次育肥入场节奏，以及集团场降重出栏与二次育肥进场的博弈。预计4月份生猪现货价格重心将逐步走弱。期货方面，远月合约已反映价格走弱预期，LH2505合约维持贴水，建议观望为主，价差套利可关注5月、9月合约的反套机会。

【财醒来点评】：当前生猪市场的主要矛盾在于供应压力的不断累积。养殖户应警惕价格走低风险，合理安排出栏节奏。短期内，冻品入库和二次育肥可能对猪价形成一定支撑，但长期来看，供过于求的格局可能使价格承压下行。期货市场中，远月合约已反映价格走弱预期，建议投资者保持观望，关注市场拐点信号。在投资策略上，可重点关注5月和9月合约的价差套利机会，同时密切关注冻品库存和二次育肥的动态变化。考虑到养殖利润仍处于正值区间，养殖户可能会继续选择压栏观望，这将延缓市场出清，进一步加剧供应压力。