政策扰动与镍钴联动推涨沪镍价格

近期沪镍期货价格呈现强势上行趋势，市场情绪受到政策面多重因素影响。政策面出现两大新特征：一是印尼产业政策由’量’向’价’转变，二是镍、钴之间出现跨品种联动。图为印尼内贸镍矿价格HPM。自2024年第四季度起，沪镍价格波动区间为120000~130000元/吨，但近期成功突破130000元/吨阻力位。此轮涨势主要源于美元指数回撤带来的支撑，以及镍市频发的政策扰动。图为电解钴价格。

近期镍市场经历多轮政策冲击：印尼要求出口商在国家银行特别账户留存100%外汇，提升资金占用成本；刚果（金）暂停钴出口4个月，引发镍、钴跨品种联动效应。图为硫酸镍价格。印尼对HMA形成方式及HPM适用范围的修改，加强了镍矿价格与LME镍价联动性，引发市场对镍产品估值水平的担忧。此外，印尼政府上调镍矿PNBP征收比例，加重企业成本负担，可能转嫁至下游环节。

尽管近期镍价表现强劲，但需求端存在隐忧。不锈钢3月排产虽提升，但现货成交未见明显改善，库存压力仍存；新能源领域三元电池市占率低位徘徊，前驱体产量下滑，拖累镍需求增长。图为电解镍价格。

综合来看，镍价短期内受政策面支撑维持高位，但高库存压力和需求不确定性或限制其持续涨势。随着市场情绪消退及宏观经济Beta因素被放大，镍价反转尚难言。【财来看看】：当前镍价上涨更多源于政策扰动与市场情绪，而并非需求改善的实质性推动。投资者需警惕高库存压力可能引发的回调风险，建议关注印尼相关政策动向及镍钴关联性变化。同时，应密切关注新能源领域需求恢复情况，镍价后市或呈现宽幅震荡格局，建议中线投资者逢高布局空单，短线交易者可顺势而为。