玉米淀粉期货多重利多因素共振 后市偏强运行

近期玉米淀粉期货市场呈现强势反弹走势，主要得益于多重利多因素的共振。首先，现货市场购销两旺，春节过后，中储粮宣布继续扩大收储规模，增开收储库点，国家粮食和物资储备局也对新季玉米收购做出安排，贸易商、饲料厂和深加工企业纷纷加入收储队伍。同时，随着气温回升，农民售粮意愿增强，市场供应压力减轻，推动玉米价格继续走强。

其次，玉米进口量大幅下降。为稳定玉米价格，减少进口玉米冲击，政府加大了对玉米进口的管控力度。2024年我国玉米进口量1363.6万吨，同比下降49.7%。中美、中加贸易战再起，中国对美国玉米加征15%关税，进口配额管理进一步限制美国玉米进口量。

另外，玉米饲料需求和深加工利润好转。玉米价格跌至近几年低位，养殖业和玉米深加工业利润修复，开工率明显提高，对玉米的需求量扩大。2024年，全国玉米均价下跌约16.5%，而玉米淀粉价格仅下跌13%，加工利润持续好转，多数地区淀粉加工理论利润在100～200元/吨之间浮动。

【财醒来点评】：从市场趋势来看，玉米淀粉期货后市将继续偏强运行。供应端，进口量下降，国内玉米连年丰产，但政策支持下的收储增加将缓解供应压力。需求端，养殖业利润良好，生猪整体扭亏为盈，蛋鸡和肉鸡养殖规模也有望继续回升，饲料需求稳中趋增。加工端，玉米淀粉加工利润持续向好，深加工企业开机率提高，预计2025年玉米深加工利润有望维持，企业采购积极性仍会维持较高水平。

从风险分析来看，需关注国际玉米市场波动及政策调整对玉米价格的影响。当前玉米期货市场处于多头趋势，建议投资者顺势而为，关注支撑位，做好风险管理，把握波段交易机会。