10年国债期货深度回调政策宽松信号明显

近期，10年国债期货市场出现显著波动，引发市场广泛关注。随着政府工作报告重提货币政策’适度宽松’，并提出适时降准降息，市场对于未来货币政策走向充满期待。据中银证券全球首席经济学家管涛分析，当前中国经济面临复杂严峻的内外部环境，货币政策在’稳增长’与’防风险’之间需要精准拿捏。近期，在流动性宽松预期下，10年期国债收益率持续下行，12月初更是历史性跌破2%关口，随后进一步下行至1.6%附近。市场抢跑政策的节奏明显加快，这实际上等于帮助央行提前完成了降息操作。然而，政策利率并非越低越好。由于中国以间接融资为主，货币政策通过银行信贷渠道传导，政策利率下降过快可能影响银行净息差，进而抑制信贷扩张。管涛指出，2024年全国商业银行曾出现净息差与不良贷款比例持续倒挂，尤其是中小银行情况更为严重。这表明在政策利率下行过程中，需要特别关注银行体系的承受能力。展望未来，市场对2025年第一次降息充满期待。管涛认为，在财政政策全面发力背景下，3月份央行降准降息仍有可能。此外，随着人民币汇率持续走强，国内外经济形势的变化将继续影响债券市场。

【财醒来点评】：当前，10年国债期货市场的波动反映了政策预期和市场情绪的交织影响。投资者应高度关注政策信号，同时警惕市场波动可能带来的投资风险。建议投资者根据自身风险承受能力，合理配置债券资产，避免过度投机。未来，随着货币政策传导机制的进一步优化，10年国债期货市场有望回归理性，实现长期稳定发展。