镍价底部反弹，印尼政策推波助澜

近期，镍市场呈现底部反弹态势，其中沪镍期货价格受到多重因素影响表现出较强走势。海外方面，印尼政府持续对镍产业实施政策干预，包括发布《金属矿产和煤炭销售基准价格制定指南》以及实施自然资源出口外汇管制政策。这一系列举措显示印尼希望借助其在全球镍供给中的主导地位，影响镍价走势。考虑到当前镍价处于近年来的低位，预计相关政策的落实将进一步推动镍价企稳回升。

从需求端来看，欧洲市场因基建和军工需求的扩大，对有色金属的需求预期持续向好。同时，尽管海外新能源汽车行业有所复苏，但三元电池因钴元素的供应瓶颈问题，促使部分企业转向采购印尼的中间产品（MHP）以弥补刚果地区供应的不足。而在中国不锈钢领域，高排产与利润不佳的矛盾仍未完全解决，存在一定的负反馈风险。

供应端方面，印尼镍矿溢价上涨带动NPI价格走高，而MHP价格上涨也推动硫酸镍成本上行。国内市场方面，精炼镍3月产量环比增加9%，创下历史新高，显示供给端压力持续存在。短期内，尽管镍市场仍面临过剩压力，但在宏观利多因素的持续发酵下，镍价获得资金青睐，沪镍期货持仓量突破13.2万手，创下新高，短期内上方阻力位关注13.5万手水平。

在交易策略方面，考虑到镍市场的复杂形势，建议投资者短期保持观望态度，待宏观情绪充分释放后可考虑逢高沽空操作。对于期权交易，建议关注卖出近月高执行价的看涨期权策略，以捕捉市场回调机会。

【财醒来点评】：从中期来看，镍市场的核心矛盾仍在供给端。尽管印尼政策的出台可能短期提振镍价，但全球镍库存的高企以及新能源市场增长放缓的隐忧仍可能抑制镍价的持续上涨。投资者需警惕政策效果不及预期以及宏观经济波动的双重风险。建议保持谨慎乐观态度，合理控制仓位，重点关注下游需求变化及库存拐点的出现。