焦煤期货市场供需博弈 下半年价格中枢或将继续上移

近期焦煤期货市场呈现出供需两端博弈的态势。从供应端来看，受月初春节放假影响，焦企生产稳定但物流发运受限，多数出现累库现象。节后焦化厂积极发运排库，焦炭市场供应量明显增加，价格承压。而从需求端来看，钢材市场需求仍处于淡季，工地尚未恢复生产，钢材社会库存维持增加，钢厂高炉开工回升缓慢，对焦炭需求释放有限，部分钢厂降库操作，焦炭需求维持偏弱。铁矿石方面，港口发运节奏扰动较大，钢企盈利水平尚可，铁水盘整后仍有回升预期，总库存有望保持下降，基本面对矿价支撑较强。

【财醒来点评】：从当前市场供需格局来看，焦煤期货价格中枢短期内或将继续震荡上移。首先，钢铁行业开工负荷整体环比回升，特别是中厚板开工负荷的明显下降，显示制造业需求预期的稳定。其次，上游原料端焦炭、废钢铁利润下降明显，显示成本端对中下游传导压力逐渐显现。虽然当前市场成交量处于爬坡阶段，但成交向好的持续性不佳，部分产品价格承压。预计随着3月传统需求旺季的来临，钢厂生产积极性增加，北方部分地区产线开工率预期回落，整体供应压力不大，市场需求不断改善，钢厂库存预期继续减少，供应端给予市场支撑。建议投资者关注政策端对钢铁产业链的影响，积极布局低估值品种，把握结构性投资机会。