氧化铝期货弱势运行 沪铝价格震荡上行

近期氧化铝期货市场呈现震荡偏弱走势，现货价格则保持稳定。期现基差持续走强，显示市场对未来走势存在一定担忧。当前海外实时价格已接近国内现货出口成本，3月份出口窗口可能再次关闭，进一步加剧了国内供应压力。最新数据显示，2025年2月全国氧化铝加权平均完全成本为3260元/吨，其中晋豫地区的成本更高，约为3420元/吨。随着矿石价格下跌，进口矿价格降至95美元后暂时企稳，晋豫地区的生产企业面临较大的亏损压力，预计3月份这一状况难以改善。

从技术面分析，氧化铝05合约的运行区间预计在3200-3400元/吨之间，建议投资者采取反弹沽空的操作策略。与此同时，沪铝市场则呈现震荡上行趋势。受美国暂停对墨西哥和加拿大加征关税的影响，美元指数回落至四个月低点，为有色金属市场带来了利好因素。美国2月ADP就业数据不及预期，市场对美联储降息的预期有所增强，进一步支撑了有色金属的价格走势。

从国内市场看，电解铝运行产能环比增加约10多万吨，供应压力略有增加。尽管消费仍处于恢复阶段，但主流消费地电解铝锭库存已降至87.10万吨，环比减少1.5万吨；铝棒库存也有所下降。随着3月份下游开工率持续提升，库存出库情况好转，现货升水小幅回升，市场交投活跃度提高。综合来看，沪铝04合约的运行区间预计在20400-21000元/吨之间，建议投资者采取区间操作策略。

【财醒来点评】：当前氧化铝市场供应压力持续释放，且企业面临较大的成本压力，预计短期内价格将继续承压。建议投资者保持谨慎，密切关注减产消息。沪铝市场则受多重利好因素支撑，消费恢复叠加库存下降，价格有望震荡上行。建议投资者在中期内布局多单，但需警惕宏观面的不确定性。