鸡蛋期货近强远弱格局持续 市场供需变化影响显著

近期，鸡蛋期货主力合约2505表现出先涨后跌的走势。春节过后，由于鸡蛋市场需求减弱，养殖利润显著降低，一些养殖场出现亏损。在此背景下，养殖户在淘汰鸡方面的惜售情绪有所缓解，加上蛋价企稳反弹，期货市场一度出现较强表现。然而，随着蛋价反弹，养殖企业延长蛋鸡养殖周期的积极性提高，同时新开产蛋鸡的数量也在增加，饲料价格也有所回落，这使得市场再度陷入疲软状态。目前，现货市场价格保持相对稳定，预计后期蛋价涨幅受限，可能会再次回调。

春节期间，鸡蛋消费进入季节性淡季，节日累积的库存压力较大，蛋价偏弱运行。此外，饲料成本上涨导致养殖利润减少，部分养殖户亏损加剧。2月份，养殖端在淘汰鸡方面的情绪更加宽松，淘汰鸡的出栏量增加，淘汰鸡的日龄缩短，从而推动了淘汰鸡价格的下降。截至2月28日，主产区淘汰鸡均价为4.95元/斤，较2月中旬下跌约0.3元/斤，这在一定程度上缓解了鸡蛋的供应压力。

随着需求逐步恢复，蛋价缓慢回升，养殖亏损状况得到一定改善，淘汰鸡出栏量有所放缓，养殖企业延长蛋鸡养殖周期的积极性提升。3月新开产蛋鸡数量对应2024年10至11月的补栏情况，预计环比有所增加。叠加年前换羽的老鸡重新产蛋，预计鸡蛋供应量将逐渐增加，从而限制蛋价的进一步上涨。根据相关数据，截至2月27日，周度蛋盈利为-0.05元，周环比增加0.08元；主产区淘汰鸡出栏1670万只，周环比减少57万只。目前，各环节库存压力不大，较低的蛋价可能激发渠道及下游市场的采购热情，对蛋价构成支持，因此蛋价回调至节后低点的可能性较小。

当前淘汰鸡价格较2024年10月底的高点下跌约1.5元/斤，显示年前老鸡部分已完成淘汰。淘汰鸡的日龄和价格仍然较高。考虑到去年末养殖利润良好以及进口鸡苗供应紧张，养殖户淘汰老鸡后可能面临补苗难题。预计年前蛋鸡换羽数量较多，3月这些换羽鸡将开始产蛋。补苗方面，2024年8月开始补苗量环比增加，尤其是在10至12月期间补苗量较大。尽管进口鸡苗供应紧张，预期数量有所调整，但2025年1至5月新开产蛋鸡数量将逐渐增加，尤其是二季度可能面临换羽鸡及前期补栏鸡苗集中产蛋的情况，供应增速预计加快。

了解显示，部分种鸡场鸡苗订单已经排到了5月，青年鸡场订单排到了8月，这意味着中长期新开产蛋鸡数量将逐步增加。若清明节前后无法促使老鸡大量淘汰，下半年鸡蛋供应压力将增大，尤其是四季度。随着饲料原料价格上涨，养殖端利润预计同比大幅减少。需要注意的是，按照养殖周期推算，新进口鸡苗稳定供应预计在今年5月。若3至4月老鸡养殖陷入亏损，500天以上的老鸡淘汰意愿可能增强，这在一定程度上会减轻今年三季度的供应压力。

整体来看，短期蛋价反弹后，养殖端延养积极性增加，且换羽鸡、前期补栏鸡苗开产数量陆续增多，鸡蛋供应逐步增加，进而限制蛋价涨幅。不过，较低的蛋价可能刺激渠道及下游需求增加，后续蛋价回调幅度预计有限，跌破2月低点的可能性较小。中长期来看，供应压力持续积累，但可能由于进口鸡苗供应紧张，导致今年三季度产能增幅不及预期。随着新进口鸡苗陆续供应，四季度鸡蛋市场供应压力依然较大。

综上所述，鸡蛋期货盘面预计维持近强远弱格局。建议产业客户等待价格反弹后，逢高对远期合约进行套保；投机客户可采取多近月合约、空远月合约的策略，持有正向套利组合，把握阶段性投资机会。

【财醒来点评】：从整体市场动态来看，鸡蛋期货近期表现出较强的反弹动力，但随着供应量逐步增加，预计后市涨幅有限。投资者应关注供应变化和需求复苏情况，合理布局套期保值和投资策略。