印尼供应扰动频发 沪铜期货震荡上行

近期，沪铜期货市场表现出相对震荡趋势。受美元指数下行影响，Comex铜价格小幅上升，但整体上行趋势仍未明显形成。美国2月ISM制造业PMI录得50.3，显示制造业扩张放缓，同时GDPNow模型预测美国一季度实际GDP为-2.5%，市场对全球经济放缓的预期有所增强，对铜价形成一定压力。但美元指数的下行也对铜价形成了一定支撑。

从供需来看，原料趋紧预期再次升温，尽管冶炼环境较差，现货铜冶炼利费持续下行，但精炼铜供给未出现明显减产，2月SMM中国电解铜产量环比增加4.44万吨。国内下游消费疲弱局面尚未改善，供需现状暂未明显收紧。国际方面，印尼最大镍产业园区发生骚乱，叠加斋月因素，印尼镍供应不及预期的风险上升，对全球镍产业链产生影响，间接影响铜的需求。

当前，沪铜期货价格主要跟随宏观环境驱动，美元指数下行带来的支撑作用仍受需求端压制。国内方面，后续需重点关注政策刺激预期的变化；国际方面，关注美国经济放缓预期和特朗普关税政策的调整。

【财醒来点评】：短期内，铜价受宏观因素和供应端扰动影响，预计维持震荡格局。建议投资者关注美元指数走势和印尼局势的进一步发展，同时警惕全球经济放缓对铜需求的影响。中长期来看，需重点观察中国政策刺激效果及全球镍供应端的变化，这将对铜价走势形成关键影响。