20号胶期货价格持续上行，多重因素支撑市场

近期，20号胶期货价格呈现持续上行趋势，市场表现强劲。截至2025年2月28日收盘，20号胶期货指数收于15320元/吨，近一年涨幅高达29.62%。尽管价格在2024年10月份达到高点后出现回调，但当前市场基本面依然稳健，支撑价格的上行动力仍在累积。未来，随着开割期的到来以及政策面的潜在利好，20号胶期货价格仍有上涨空间。

从供给端来看，二季度即将进入开割期，但面临多重不确定因素的扰动。国内云南产区已进入橡胶树白粉病的高发期，近期的降雨使得病害情况加重，未来温度、降雨和病害的动态仍需密切关注。此外，天气因素也可能对割胶活动造成影响。根据国家气候中心的监测，赤道中东太平洋已经进入拉尼娜状态，虽然影响可能较为短暂，但在开割初期，异常天气仍可能对市场情绪产生影响。

在政策面，2023年以来，国家开启了橡胶储备的轮储操作。随着抛储接近尾声，市场对后期可能的收储预期逐步升温。历史上，收储操作通常会对橡胶价格带来短期利多效应。此外，欧盟原定于2024年底执行的零毁林法案（EUDR）虽然被推迟一年，但2025年相关影响依然存在。一旦法案正式实施，可能会推动欧洲轮胎厂重新增加采购，从而对现货贸易流和市场价格造成显著影响。

在期现市场方面，当前非标期现价差已经显著回归，显示出现货市场的强势格局。RU2505合约与人民币混合胶的价差为390元/吨，RU2509合约与人民币混合胶的价差为530元/吨，均处于历史同期相对低位。此外，20号胶的月差结构也从此前的Contango扭转为Back结构，有利于长期多头策略的实施。

综上所述，多重因素共同作用下，20号胶期货市场具有相当大的上行潜力。短期内，投资者应密切关注开割期的供给扰动和政策面的变化。中长期来看，20号胶期货价格在其回调到位后，仍具备较大的上涨空间。

【财醒来点评】：建议投资者在当前市场环境下，采用回调后做多的策略。同时，套利策略方面，可关注多20号胶、空天然胶的套利机会，以及20号胶月间正套的操作。