棕榈油库存下降支撑价格 国内需求仍有支撑

国际方面，POC会议指出全球棕榈油产量将增加，但长期来看种植面积缩减导致供应增速放缓。马来西亚3月参考价格下调，出口税率维持，但2月份出口量环比减少8.5%。受灾害、季节性减产及斋月需求提升影响，2月底库存可能降至150万吨，为近两年最低水平。印度斋月备货需求不及预期，2月进口量同比减少约49%，预计本年度进口量或将降至750万吨，为近五年最低水平。

国内市场方面，棕榈油需求量降至每月约18万吨至20万吨，进口利润继续倒挂，2-4月进口数量处于低位，月均到港量在25万吨左右。本周库存41.46万吨，环比下降3.65%，去化幅度扩大。豆油周度产量37.65万吨，环比下降7.99%，菜油延续累库至66.08万吨，环比增加1.02%，为近些年最高水平。

总体来看，棕榈油短期国际供应偏紧且库存低位，但高价可能抑制需求，价格短期震荡偏强；国内棕榈油进口减少持续削减库存，支撑价格，但需谨慎追高。豆油方面，供给回升中断，补库需求仍存，基本面仍有支撑，预计3月份受大豆进口较少，油厂停机检修，价格或延续涨势。

【财醒来点评】：国际市场方面，棕榈油产量增长预期与当前供应紧张形成对比，短期内价格或受益于斋月需求支撑，但长期库存上升可能对价格形成压力。国内市场中，棕榈油库存低位与豆油需求回升形成双重支撑，建议投资者关注两者价格差异带来的套利机会。鉴于当前国际市场复杂性，建议投资者控制仓位，警惕高价对需求的抑制作用，同时关注产量增长带来的潜在供应压力。