郑商所白糖系列期权正式挂牌交易 助力企业管理风险

3月3日（2月28日夜盘），备受关注的白糖系列期权在郑州商品交易所正式挂牌交易。此次上市的白糖2507系列期权包括平值看涨和看跌期权，基准价分别为102.5元/吨和109.5元/吨，为白糖产业链相关企业提供更精细化的风险管理工具，标志着我国商品期权市场发展进入新阶段。

白糖系列期权是国内首个商品短期期权工具，与常规期权基于同一标的期货合约挂牌。其交易、行权与履约以及风险管理规定均适用郑州商品交易所现行《期权交易管理办法》。与常规期权相比，白糖系列期权在手续费收取、最大下单数量、询价限制等方面保持一致，并实行合并限仓。

从市场表现来看，白糖系列期权首日夜盘交易交投呈现结构性分化，隐含波动率曲线扁平化，深度虚值合约出现明显异动。广发期货期权研究员肖然指出，短期内2505合约期权流动性占比超85%，这种流动性优势可能在5月第三周2505合约摘牌后转移至2507合约短期期权，届时其成交量有望实现指数级增长。

我国是全球重要的食糖生产国和消费国，2024年食糖产量占全球总产量的6%～7%，消费量则占全球总量的9%～10%。近年来，国内外糖价受多重因素影响波动剧烈，2023年现货价格从年初的5700元/吨最高涨至9月的7730元/吨，涨幅超过35%。2024年上半年，受增产预期影响，糖价回落至6200元/吨附近。

白糖系列期权的推出，为企业提供了更灵活的风险管理工具。其期限较短、权利金更低的特点，特别是平值看涨期权较常规期权节省16.67%，虚值两档看涨期权节省33.65%，有效降低了企业套保成本。广发期货农产品高级研究员刘珂表示，这有助于提升企业的资金利用效率，实现降本增效。

永安期货白糖分析师路安琪指出，白糖系列期权作为常规期权的补充，其高Theta特性（时间价值衰减快）更吸引套利者与短线交易者，可提升市场流动性。同时，连续期权到期月份覆盖使期货与期权市场联动更紧密，进一步强化期货价格发现功能。

系列期权的上市也为“保险+期货”模式提供了更多选择。其权利金更低的特点，可降低项目保费成本，助力企业、农户以更低成本管理价格风险，实现稳收增收。

【财醒来点评】：白糖系列期权的推出，不仅丰富了我国商品期权市场工具，更为白糖产业链相关主体提供了更灵活、更经济的风险管理选择。预计随着短时期权流动性提升，其价格发现功能将进一步增强。但从长期看，投资者仍需关注国内外食糖供需变化、天气因素对产量的影响以及国际贸易政策调整等潜在风险。建议投资者在参与期权交易时，严格控制风险，合理匹配自身资产规模和风险承受能力。