沪镍期货市场供需失衡 镍价或持续承压

近期，随着全球经济形势的复杂变化，沪镍期货市场面临着多重挑战。受特朗普政府可能扩大关税征收范围的影响，市场对镍相关产品的需求预期持续走弱。同时，国内电解镍产量的持续攀升和硫酸镍转产导致的供应压力加大，进一步加剧了镍市场的供需失衡。

【导语】当前，镍市正面临着供给过剩和需求疲软的双重压力。国际市场方面，尽管美国尚未对镍直接加征关税，但其对钢铁和铝等行业的关税政策已经对下游相关产业造成了显著影响，尤其是汽车和半导体领域的需求预期减弱，间接影响了镍的终端消费。

国内市场方面，随着印尼镍资源的持续流入，国内电解镍的生产规模不断扩大，2025年1月产量已达3.3万吨，较四年前增长了142.11%。卓创资讯数据显示，当前电解镍生产利润空间依然可观，其成本约在10万元/吨，而现货价格则为其提供了稳定的利润空间，导致更多企业倾向于转产电解镍。

需求端方面，受不锈钢成品材出口关税可能增加等因素的影响，国内钢厂开工率普遍低迷，尤其是北方港和广青等主要钢厂的减产检修，导致镍需求持续走弱。2024年国内不锈钢企业开工率维持在50%左右的低位，使得镍的消费市场难有起色。

消息面方面，虽然近期美方释放了一些积极信号，导致期货市场出现短暂上涨，但由于基本面承压，镍价并未出现明显反弹。伦镍库存持续增加，截至2月20日已达192180吨，年内增幅高达19.71%，显示全球镍市供需矛盾正在加剧。

【财醒来点评】目前来看，镍市场面临着多重下行压力：一是全球经济增长放缓和贸易摩擦对需求端的抑制；二是国内电解镍产量持续增长带来的供给压力；三是伦镍库存的不断攀升显示市场供大于求的格局难以改变。短期内，镍价可能因局部消息面刺激出现小幅反弹，但中长期来看，沪镍期货价格仍将面临较大的下行压力，年内支撑位或将在10万元/吨附近。

投资者在操作时应密切关注不锈钢市场动态和国际贸易局势变化，合理控制仓位，避免盲目追涨。建议采取短多长空的操作策略，积极参与镍的跨期套利，尤其是近月合约与远月合约之间的价差套利机会。同时，建议关注库存变化和政策面动向，及时把握市场拐点。