白糖期货市场供需缺口扩大，价格走势受多重因素支撑

国际糖业组织（ISO）近日发布供需报告，预计2024/25榨季全球供应短缺将扩大至488.1万吨，达9年来供应短缺最高值。全球食糖产量预计降至1.7554亿吨，消费量将达到创纪录的1.8042亿吨。进口量为6332.4万吨，出口量为6266.1万吨，贸易缺口为66.3万吨，远小于本年度的生产/消费缺口，表明库存大幅减少。当前全球低库存的情况，如巴西不能如期开榨，新糖供应延迟，短期紧缺问题仍将给盘面带来支撑；中期巴西仍保持增产预期。价格方面短期交割因素影响褪去，期价下行调整，3月中旬重点关注巴西开榨预期，如能如期开榨对于未来期价仍持中性偏空看法；如天气升水持续，3月期价仍将维持高位震荡。国内方面，现货报价平稳，成交一般。3月上旬广西仍有较多糖厂收榨，国内产量基本明朗。未来变数在于糖、糖浆及预拌粉进口情况。目前糖浆及预拌粉进口仍然受限，开放时间并不确定，在政策放松前，预期国内糖价仍较为坚挺，受此影响盘面价格中枢预计将在5850-5950元/吨附近。

【财醒来点评】：短期内，白糖期货价格将受益于全球低库存和巴西开榨预期的不确定性，预计期价将维持高位震荡。投资者应关注巴西天气变化对开榨的影响，以及国内糖浆和预拌粉进口政策的调整。中期来看，若巴西能够如期开榨，预计糖价将进入调整期。建议投资者在当前高位震荡格局下，采取高抛低吸的操作策略，同时密切关注全球供需基本面变化和国内进口政策动态，做好风险控制，避免过度追涨。