生猪期货市场供需博弈加剧，价格走势震荡下行

春节过后，生猪现货价格延续弱势，期货市场表现震荡下行。据卓创统计，2月生猪均价在14.52元/公斤的低点后低位反弹，截至2月28日均价回升至14.7元/公斤，但仍较上月下降1.2元/公斤。在猪价跌至低位区间，二次育肥逐渐入场，对现货价格形成支撑，但养殖端出栏积极性增加，猪价反弹幅度有限。

生猪期货市场方面，主力合约2505合约在春节后出现较大波动，月初受二次育肥支撑猪价反弹，但后期受供应压力和饲料成本上升影响，期货价格震荡下行。自繁自养和外购仔猪养殖利润持续下降，分别为189元/头和114元/头，较上月分别下降134元/头和90元/头。

供给端方面，能繁母猪存栏连续2个月环比下降，1月存栏4062万头，环比降幅0.39%。卓创数据显示，2025年1月样本企业能繁母猪淘汰量环比增加1.42%，后备母猪销售环比增加50%。生猪出栏体重继续增加，2月28日平均出栏体重124公斤/头，较上周持平，较上月增加1.77公斤/头，显示出养殖端压栏情绪较强。

需求端方面，屠宰企业开机率提升至30.87%，较月初增加9.19个百分点，生猪供应较为充足。然而，正值需求淡季，冻品库存率连续两周环比增加，市场呈现供给过剩局面。

就后市而言，生猪期货价格的走势可能会继续受到以下因素影响：一方面，二次育肥增加远期供应压力，可能导致生猪价格短期内承压；另一方面，饲料成本高企和养殖利润的持续下滑可能对养殖端情绪产生影响。建议投资者关注农业农村部的生猪存栏数据和能繁母猪存栏变化，以及国际贸易形势对国内生猪市场的影响。

在操作策略上，建议中短线投资者保持观望，等待市场趋势明朗。同时，套利交易者可以关注生猪期货近月合约与远月合约之间的价差变化，寻求套利机会。

【财醒来点评】：生猪期货市场的核心矛盾在于供给端的压力与需求端的疲软，短期内价格预计维持弱势震荡。不过，随着能繁母猪存栏的持续下降，中长期来看，生猪供应可能会出现实质性减少，建议投资者关注这一趋势变化，合理布局中长期交易策略。