白糖系列期权上市 推动精细化风险管理

3月3日，白糖系列期权在郑州商品交易所正式挂牌交易，为白糖产业链企业提供更精细化的风险管理工具。白糖2507系列期权的平值看涨、看跌期权挂牌基准价分别为102.5元/吨和109.5元/吨，标志着我国商品期权市场进入新发展阶段。郑商所期权交易管理办法适用于此次系列期权，手续费收取标准、最大下单数量等均与常规期权相同。

市场交投呈现结构性分化，隐含波动率曲线扁平化，深度虚值合约交易活跃。广发期货研究员肖然表示，白糖2505合约期权当前流动性占比超85%，这种格局可能在5月第三周2505合约摘牌后改变，预计2507合约期权成交量将显著提升。

我国是全球重要食糖生产国和消费国，2024年产量占全球6%至7%，消费量占全球9%至10%，进口量占全球10%至15%。2023年，我国糖价受供应端影响波动剧烈，现货价格从年初的5700元/吨上涨至9月的7730元/吨高位。2024年上半年，增产预期导致糖价回落至6200元/吨附近。

白糖系列期权的推出，为企业提供更灵活的风险管理工具。广发期货研究员刘珂表示，短期期权期限较短，流动性更高，权利金较常规期权分别节省16.67%和33.65%，资金利用效率提高。永安期货分析师路安琪认为，系列期权的高Theta特性吸引套利者和短线交易者，增强市场流动性，强化期货价格发现功能。优化的“保险+期货”模式将助力农户稳收增收。（财醒来点评：白糖系列期权的上市将提升市场活跃度，预计短期内白糖期货市场将呈现高波动性。建议投资者关注短期期权流动性变化，合理布局跨期套利策略，同时警惕天气和政策对糖价的潜在影响。）