资金面改善契机下国债期货市场波动加剧

近期国内债市经历显著调整，其中T（10年期国债期货）、TF（5年期国债期货）等主力合约出现较大跌幅。市场分析显示，资金面偏紧及风险偏好回升是推动债市调整的主要因素。T、TF、TL等主力合约分别下跌明显，显示长端利率债面临较大压力。图为TF（5年期国债期货）主力合约日线。

分析认为，资金面收紧导致短端利率上行压力向长端蔓延，压缩了债券投资的性价比，引发市场降杠杆和降久期操作。此外，股票市场表现强劲分流资金，进一步加剧了债市调整压力。

当前，TF（5年期国债期货）的持仓量显著攀升，显示交易主体对未来利率走势分歧较大，多空双方博弈加剧。

【财醒来点评】：短期内，资金面的改善契机以及经济数据恢复的持续性将是债市的关键影响因素。建议投资者关注全国两会前后资金面的潜在变化，同时警惕债市调整可能引发的负反馈效应。操作上，可考虑在资金面改善预期下，择机布局TF（5年期国债期货）的中长期多单。