豆粕期货市场供应偏紧 价格震荡上行

近日，国内豆粕市场呈现出明显的供应偏紧格局。随着春节过后下游企业的首轮豆粕补库完成，库存逐步消化，国内豆粕现货基差持续上扬，北方地区基差重回M2505+900元/吨以上，豆粕主力合约价格一度涨至2895元/吨。然而，受巴西南部和阿根廷产区降雨缓解干旱影响，国际大豆市场供应预期有所改善，美豆盘面走弱，国内外豆粕价格也随之调整回落。市场关注的焦点逐步转向新作大豆的种植面积和产量预期。美国农业部最新供需报告显示，阿根廷大豆产量预计下调300万吨至4900万吨，而巴西中西部大豆增产可能弥补南部地区的减产。当前，巴西大豆收割进度接近去年同期，略高于历史平均水平，但巴西南部和阿根廷天气仍存在变数。国际大豆贸易方面，巴西大豆因降雨导致收割延迟，2—4月进口大豆到港量预期较低，但这将逐步改善，预计3月进口大豆到港量为526.5万吨，4月和5月进口量将显著增加，分别为1100万吨和1150万吨。此外，国产大豆价格优势明显，部分企业开始收购国产大豆进行压榨，预计可弥补部分近期豆粕供应不足的问题。短期内，豆粕现货基差跌幅有限，但3月豆粕库存低点可能出现价格回落。从中期来看，美豆新作供应情况将成为市场关注的焦点。

【财醒来点评】：当前，豆粕市场呈现出明显的供需错配格局，短期内进口大豆到港量偏紧和国产大豆加工增加的双重因素支撑着豆粕价格。然而，国际市场天气改善和新作大豆产量预期增加可能对价格形成压力。建议投资者关注美豆种植面积报告和新作产量预期，同时警惕国内库存变化和国际市场贸易政策调整的风险。操作上，可考虑在豆粕价格回调整理时逐步布局多单，中长期维持震荡上行的判断。