节后焦煤期货市场呈现稳中偏弱态势

近期焦煤期货市场呈现稳中偏弱态势，主力合约2505截至2月27日收盘价报1097.5，日环比上涨9.5元/吨，涨幅为0.87%。尽管5-9价差走强，但夜盘价格震荡回落。期现方面，山西主焦煤（介休）仓单报价1125元/吨，环比持平，基差为-27.5元/吨；蒙5精煤仓单报价1093元/吨，环比持平，基差为-4.5元/吨；蒙3精煤仓单报价1064元/吨，环比持平，基差为-23.5元/吨。整体基差呈现收敛态势。供给端，节后国内煤矿快速复产，汾渭样本煤矿原煤产量达904.20万吨，环比增长2.47%，精煤产量达到461.87万吨，环比增长1.10%。钢联统计样本煤矿产能利用率提升至83.8%，原煤日产达188.8万吨，环比增长1.3万吨。需求端，钢厂和焦化厂焦炭产量呈现分化，247家钢厂焦炭日均产量为47.1万吨，环比持平；全样本独立焦化厂焦炭日均产量为63.9万吨，环比下降0.7万吨。库存方面，焦煤总库存环比下降10.1万吨，至3594.4万吨，其中矿山库存环比增加10.5万吨，洗煤厂库存环比下降12.3万吨，焦化厂库存环比下降18.4万吨，钢厂库存环比增加10.6万吨，港口库存环比下降6.0万吨，口岸库存环比增加5.4万吨。行业观点认为，焦煤现货供需仍处宽松格局，安泽低硫煤价格继续调整。短期内，焦煤价格仍有探底压力，建议投资者关注蒙煤通关情况及竞拍结果。预计后市焦煤期货价格将继续震荡调整，建议短线交易者可逢高做空，关注1000元/吨的支撑位。

【财醒来点评】：当前焦煤市场呈现出明显的供大于求格局，主要驱动因素包括：1.煤矿节后快速复产，供应持续增加；2.下游需求恢复有限，尤其是焦化厂持续亏损导致其开工意愿不足；3.进口煤冲击加剧，进一步扩大了供给压力。短期内，焦煤价格仍面临下行压力，但随着铁水产量的逐步回升，下游刚需补库可能对价格形成支撑。建议投资者密切关注钢厂和焦化厂的开工率变化，以及进口煤政策的调整，合理安排操作策略。中期来看，焦煤价格中枢可能继续下移，但跌幅可能逐步放缓，建议投资者在控制风险的前提下，适当参与市场的波动交易。