玉米现货仍有上涨空间 期现价差继续扩大

近期玉米现货市场呈现持续上涨态势，引发市场广泛关注。据银河农产品及衍生品研究员刘大勇分析，2月份美玉米在触及1年半高点后回落，而国内玉米的售粮进度明显加快，贸易商及下游企业积极囤货，推动现货价格持续攀升。目前，华北地区玉米价格上涨幅度尤为显著。在期货市场方面，03玉米期货合约与现货价格已基本回归，但05玉米期货合约仍存在较大升水。

国际方面，美玉米受关税政策及即将发布的种植面积报告影响，预计短期内仍有一定回调空间。巴西一茬玉米正陆续收割，但其出口量低于去年同期水平，对全球供给产生一定影响。乌克兰方面，受局势影响，玉米出口亦面临挑战。

国内市场方面，当前售粮进度远超去年同期水平，推动玉米现货价格继续走高。然而，随着3月初气温回升，东北地区农户可能迎来新一轮卖粮高峰，预计对现货价格形成一定回调压力。中国饲料需求持续增长，生猪存栏量高于去年同期，白羽肉鸡养殖虽处于亏损状态，但对玉米的需求仍构成支撑。此外，玉米在饲料中的使用量显著增加，进一步支持玉米价格。

在淀粉市场，由于副产品价格近期上涨有限，年后华北玉米仍有上涨空间，推动淀粉现货价格继续走强。然而，淀粉库存持续增加，企业利润面临压力。山东地区的淀粉企业预计将在3月份出现不同程度的亏损，但玉米和淀粉价差仍维持在较高水平。

综合来看，2025年玉米市场呈现出多空交织的复杂局面。全球玉米供应减少，消费增长，库销比下降，推高玉米价格。同时，国内玉米供应偏紧，饲料需求增长，玉米在饲料中替代其他谷物的趋势明显。然而，美玉米高库存和种植面积上调预期带来一定下行压力。

基于以上分析，建议投资者采取以下策略：密切关注美玉米种植面积报告发布，警惕进口谷物替代风险；关注国内玉米供应紧张局面能否延续，及3月份东北地区卖粮情况；在操作层面，可考虑逢低做阔05玉米和淀粉价差，同时关注期权工具对冲风险。

【财醒来点评】：玉米市场当前处于多空交织状态，建议投资者在操作时保持谨慎，密切关注国内外供需变化及政策动向。中长期看，玉米现货仍有上涨空间，但在3月份可能面临回调压力。建议套利交易者重点关注玉米和淀粉价差变化，预计该价差仍有扩大空间。期权策略方面，有风险敞口的企业可考虑在价格高点卖出看涨期权，锁定利润。