双焦供给宽松，铁矿石供应紧张，炼钢原料市场呈现分化态势

春节过后，炼钢原料市场出现了明显分化。铁矿石价格表现强劲，而焦煤和焦炭（双焦）价格则相对疲软。这种差异主要是由于供给端的不同情况所致。

供给端方面，焦煤矿山在春节后迅速恢复生产。根据钢联统计，全国523家炼焦煤矿山的核定产能利用率从节后第一周的51.7%大幅提升至目前的83.2%，增加了31.5个百分点。原煤的日均产量也从116.4万吨增加到了187.5万吨，环比增加了71.1万吨。这种强劲的供给能力对煤价形成了明显压力。同时，进口蒙煤的通关量也保持在高位，口岸库存持续累积。蒙古总理表示，该国计划在未来几年增加煤炭出口量，其中炼焦煤增量预计达1200万吨，这将进一步冲击国内煤价。

在需求端，由于钢厂利润水平不佳，复产进度较为缓慢，铁水产量出现不增反降的情况。从节后第一周的228.44万吨减少至227.51万吨。供给快速增加而需求恢复迟缓，导致双焦市场出现明显的过剩状况。

相比之下，铁矿石市场尽管也受到铁水端需求下降的影响，但因其供应端受到澳洲飓风的影响，部分港口进行清港作业，导致发运量大幅下滑。全球铁矿石发运量从春节前的2283.6万吨降至1688.2万吨，处于偏低水平。这种供给紧张状况对铁矿石价格形成了支撑。

图为全球铁矿石发运量

总体来看，双焦与铁矿石的需求端都依赖于铁水产量，但在供给端呈现一松一紧的格局。随着煤矿逐步恢复生产，焦煤库存再度累积，钢厂焦炭库存相对充足，钢厂继续对焦炭价格保持打压态度。在经历了9轮提降后，市场仍存在第10轮提降的可能。焦化企业利润下滑进一步加大了焦煤的销售难度，预计双焦价格将继续维持弱势走势。

【财来看看后市】
从当前市场情况来看，双焦的供给端压力仍在持续，而需求端的恢复情况并不理想，预计短期内双焦期货价格将继续承压偏弱运行。而铁矿石由于供给端的扰动因素仍然存在，价格可能维持强势，建议投资者关注澳洲飓风影响的持续性和港口发运恢复情况。

在操作策略上，由于焦炭市场目前处于供过于求的状态，建议投资者保持谨慎，密切关注钢厂库存变化和降价预期的落实情况。同时，铁矿石市场虽受到天气因素支撑，但也要警惕后续发运恢复可能带来的价格回调风险。建议投资者根据自身风险承受能力，合理配置资产，避免盲目跟涨跟跌，做好风险管理。