烧碱期货高位回落，市场期待库存拐点

近期烧碱期货价格高位回落，市场对节后需求的乐观预期未能得到充分验证。节前市场对供需错配有较强预期，盘面价格从2600元涨至3300元，但节后下游需求恢复缓慢，非铝行业复工进度慢，库存压力持续。目前32碱现货价格承压下行，山东地区持货意愿下降，烧碱上游库存由21万吨增至30万吨，魏桥日均收货量维持在1.5万吨以上，周末收货价格已下调至890元。非铝下游在节前有囤货行为，透支节后需求，节后对高价烧碱的采购意愿较差。此外，出口端因内贸价格大幅下跌，外商观望心态浓厚，出口价格近期也出现10-20美金的下调。供应端来看，目前烧碱开工率处于高位，3-5月将进入春检季，产量可能季节性下滑。但行业库存压力较大，烧碱上游企业可能主动减产以推动去库，这将对现货价格形成支撑。当前盘面价格已经对部分现货下跌做出反应，后续盘面下行压力能否缓解，关键看非铝需求在旺季是否改善或上游减产情况。从PVC市场来看，当前库存高位，下游开工恢复缓慢，但近期电石供应扰动可能对氯碱成本产生影响，烧碱价格走势仍对PVC产生联动效应。

【财醒来点评】：当前烧碱市场面临供需双弱格局，库存压力大，价格下行压力未完全释放。投资者应重点关注山东地区库存、现货价格以及非铝需求恢复情况。如果后续看到山东地区上游库存明显下降或非铝需求逐步恢复，可以考虑布局05合约的反弹机会。此外，应警惕高库存对市场情绪的压制以及政策面的变化，尤其是在两会前后，建议保持谨慎乐观，合理控制仓位。